Uber市值仅为255亿美元，滴滴还值200亿美元吗？

1. Uber市值仅为255亿美元，滴滴还值200亿美元吗？

北京时间3月19日，Uber大跌21.63%，创下上市来最大的单日跌幅的，其最新的收盘价仅为12.82美元，对应的市值为255.5亿美元，创下了上市10个月以来的新低。软银在Uber的投资亏损，或已超过50亿美元。
作为全球网约车平台鼻祖的Uber，同样是全球最大的网约车平台上市公司，其市值更是成为同类型公司的参考标的，中国网约车平台滴滴，正是这样的同类公司。在一级市场，滴滴估值曾经对标Uber。
滴滴啥时候、以什么样的估值上市，是中国一级市场的两大未解之谜，在2020年预计也无法解开了。如果滴滴要上市，按照Uber的市值表现，中国网约车平台（或者称之为出行平台）滴滴，其估值或已不足200亿美元。
下面，从Uber和滴滴的业务规模，双方所在的市场，以及双方的商业模式出发，深度剖析滴滴的估值，到底还能值多少钱？这个问题，是中国一级市场的未解之谜之一，本文仅为分析，因为并不构成实际参考，请关注分析的逻辑。

在一级市场，滴滴的估值，曾经对标Uber的估值，曾几何时，滴滴向投资人推介的是，滴滴的估值更低，订单量更多，因此估值有更大的上涨空间。滴滴到底值多少钱，还得参考Uber的市值。
Uber的最新市值的255亿美元，其中，Uber持有滴滴17.7%的收益权，这是Uber中国和滴滴合并后的结果，此外，Uber还持有Uber ATG大约62.5亿美元的股权，这是2019年4月，Uber ATG独立后获得软银、丰田和电装共计10亿美元投资后估值72.5亿美元。
Uber IPO时的市值是824亿美元，低于市场预期的1200亿美元，此前一级市场最后的融资的估值为750亿美元左右，要比滴滴最后估值600亿美元要高。也就是说，在一级市场的时候，Uber的估值就是要高于滴滴的。
在业务上，Uber的业务主要分为四大部分：1、网约车；2、外卖Uber Eats；3、货运服务Uber Freight；4、其他业务（电动单车、技术服务）。外卖和货运服务，是Uber增长最快的业务，在2019年Q3，同比分别增长了64%和78%，收入分别为6.45亿美元和2.18亿美元。
网约车业务还是Uber最大的业务，在2019年Q3的营收为28.95亿美元，同比增速为19%。但，Uber的网约车业务，受到了竞争对手Lyft的侵蚀——2018年，Lyft声称其占有35%的美国共享出行市场，而15个月前，这个数字为15%。美国共享出行市场，基本上被Uber和Lyft垄断。

滴滴作为一个非上市公司，并没有公布其详细的运营数据。但还可以从其目前的业务来推测一下。目前，滴滴的业务包括了1、网约车（专车、快车、拼车、出租车等）；2、后市场的小桔车服；3代驾、租车（小桔租车）和单车。
关于滴滴的最新估值有以下几个参考：
1、滴滴最新一轮融资，是2019年7月，丰田汽车的一笔6亿美元的战略投资，但该笔投资估值并没有公布；
2、按照Gronhui的说法，在2019年10月，滴滴在中国和美国的两个原始股东寻求套现，报价估值分别为400亿美元和430亿美元。但是，并没有显示交易是否成功；
3、恒大研究院在2019年12月底发布的《中国独角兽报告：2019》显示，滴滴最新估值为450亿美元；
4、2017年，滴滴亏损25亿，出行订单74.3亿；2018年亏损108亿，订单约为109亿（日均3000多万单）；
订单增加，亏损也随之增加，滴滴的商业模式似乎不是那么美好。
滴滴的商业模式copy from Uber，除了网约车服务，滴滴也曾经想去攻打外卖服务，但滴滴在国内遭遇了强大的对手——美团。滴滴想去切入外卖，也是因为美团想去切入网约车服务，双方在南京、上海等少数城市短暂交锋后，均偃旗息鼓了。
因为，一旦打仗，需要海量的资金，无论是美团还是滴滴，都没有这样的资金了。当然，彼时的美团，也正在全力准备IPO，不能因为烧钱去开拓打车市场而影响IPO的财务报表表现。
2019年，市场上曾经一度传出，美团要并购滴滴，那时候的美团，正值上市后的市值高峰，约为900亿美元，并且实现盈利。滴滴则深陷泥潭，业务因为监管和竞争对手而严重压缩。

更重要的是，受到监管的影响，滴滴的商业模式，已经从单纯的C2C模式，转向了B2C模式，与传统的出租车公司，并无太大的区别。只有顺风车业务，还是纯粹的C2C模式，也是唯一能去抬高估值的地方。
还有一个不得不提的是自动驾驶，同样是参考Uber的自动驾驶部门Uber ATG，滴滴成立了自动驾驶部门，但是，真正的成规模的投入，应该是从2019年开始，参考Uber ATG的独立，滴滴自动驾驶部门独立，滴滴CTO张博出任新公司CEO，随后，顺为资本投资人孟醒加盟出任COO，Aptiv VP韦峻青出任CTO。
但是，不同的是，Uber ATG独立后，获得了软银、丰田和电装共计10亿美元的投资，Uber随后也上市了。滴滴自动驾驶独立后，并没有获得任何投资（迄今没有官宣），滴滴距离上市也似乎遥遥无期。
02 滴滴啥时候啥估值上市
滴滴上市，被传了无数次了。作为中国备受瞩目的超级独角兽，以及超级融资机器，总融资金额超过200亿美元，背后的投资人更是无比豪华，国内外一线美元基金、中字头的财团和银行、丰田和苹果等汽车和科技巨头。
在2018年，滴滴的上市计划，被接连报道的致命事故而中断，唯一赚钱的顺风车业务被叫停，滴滴开始安全整顿，相关监管人员进驻。滴滴也罕见在2019年公布2018年亏损108亿，并且开始裁员和缩减开支，包括员工福利，甚至待客的矿泉水都取消了。
不管是程维，还是柳青，都曾经在媒体采访的时候，用到了痛哭的字样，实际上，哭惨是解决不了滴滴的问题的。滴滴背后那么多的投资人，都期待这滴滴IPO，并且顺利的获利退出，这是资本的本质驱动力使然。
滴滴啥时候IPO，会是啥估值，这是一级市场的两个未解之谜了。滴滴在2019年底重启顺风车业务，此前将自动驾驶公司独立，被解读为滴滴要在2020年冲刺IPO。但是，全球股市在Q1暴跌，美股更是出现了罕见的10天四次熔断。
Uber的市值，更是下滑到255亿美元。面对这样的市场环境，滴滴还有信心上市吗？答案显然易见。那么，滴滴现在到底值多少钱。曾经在一级市场对标Uber，也不妨将IPO市值对标Uber。

滴滴面临的情况更为恶劣：在网约车业务，遭受主机厂为首的区域化竞争，并且遭遇区域化的监管难题；外卖市场并没有也无法切入，因为面对美团和蚂蚁金服的竞争；货运市场，没有开拓；后市场，倒是可以让滴滴有一定的想象空间。
更重要的是，Uber还持有17.7%的滴滴收益权，以及自动驾驶公司Uber ATG高达62.5亿美元的股权，滴滴自动驾驶公司的估值肯定比不上Uber ATG，并且可能是数量级的差别。
还有一点，Uber在美国还是C2C的模式，滴滴已经不是纯粹的C2C模式，C2C模式的规模效应和平台轻资产优势，也是可以在估值上体现的。更重要的是，无论是Uber，还是滴滴，都无法实现规模盈利，在现在的市场环境，显然是不受欢迎的商业模式。
滴滴，你们认为还能值多少？在车智君看来，高于Uber的估值对于投资人来说，风险太大了，高于Uber，还不如去买Uber的股票，流动性还特别强，低于Uber的话，也要看低多少，作为投资人，肯定是往上看盈利空间，所以，必然是低于200亿美元了，按照Uber市值，盈利空间25%，套现时间至少3年，年化收益8%，风险还很大！
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

2. Uber结束十年快速增长，二季度营业额下降29%

作为国外出行服务的领先企业，Uber的营运重点似乎在疫情之下发生了转变。最近，Uber公布了二季度的财务数据，2020年第二季度，Uber销售额下降29%，至22.4亿美元（约合人民币156.11亿元）。这意味着，经过十年快速增长的营业额来了一次急刹车。
好消息是，配送业务收入首次超过出行服务，营业额在二季度增长了103%，现在已经成为Uber的战略核心。即便如此，配送业务的增长也未能抵消销售额急速下降的趋势。

因新冠疫情爆发，对于出行的需求量大幅下跌，这是导致营业额下滑的主要原因。二季度，Uber平台每月的用户数量都在下降，降幅高达44%，这个幅度远超过分析师预期的7%。彭博社搜集的数据显示，Uber二季度调整后的净亏损为8.83亿美元（约合人民币61.54亿元）。这一损失不包括本季度与重组、薪酬或其他费用相关的扣除。
随着香港等城市因为重新开放，需求出现反弹。但旧金山、洛杉矶等地区仍然处在竭力抑制病毒蔓延的阶段。

Synovus信托公司投资组合经理丹尼尔?摩根（Daniel Morgan）表示，考虑到许多零售商、学校和工作场所关闭或缩减营运时间，在可预见的未来，交通运输的使用量可能会保持在较低水平。
在疫情之下，Uber不得不采取削减成本的措施。5月，Uber解雇了大约四分之一的员工，并关掉了数十间办公室。同时采取居家办公的形式，目前，Uber的员工可以在家工作到2021年6月底。
虽然季度亏损在扩大，但Uber坚持将在明年年底实现盈利的目标。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

3. Uber第二季度创2017年以来最大亏损，究竟为何?

知情人士透露，今年第一季度，Uber亏损了5.2亿美元，第二季度亏损达7.5亿美元。这意味着Uber今年上半年至少亏损了12.7亿美元，成为硅谷亏损最严重的公司之一。

事实上，成立了7年的Uber总亏损额已经超过40亿美元。尽管订单收入从第一季度的38亿美元增长至50亿美元，但却不足以填补巨额补贴带来的资金缺口。对这家业务遍及全球60多个国家的公司来说，更大的市场，更多的订单，带来的不是利润，而是更多的补贴。
Uber每进入一个市场，都免不了和本土公司打一场价格战。在美国本土和Lyft展开激烈竞争,在印度和新加坡的竞争对手分别是Ola和GrabTaxi。然而最棘手的，还是中国市场的滴滴出行。对中国司机的补贴，可能是造成Uber第二季度亏损的主要原因。

今年第一季度，Uber在美国、澳大利亚以及欧洲、中东和非洲地区实现了盈利。但和在中国和印度市场的巨额投入相比，几乎可以忽略不计。到了第二季度，Uber在美国市场又恢复了亏损状态。即便如此，Uber仍然是硅谷资金最充裕的公司之一，其融资额已经超过150亿美元。最新一轮融资后，该公司估值为680亿美元。
不过现在，Uber似乎对烧钱没什么兴趣了。8月1日，Uber与其在中国市场最大的竞争对手滴滴出行达成战略协议。根据协议，滴滴出行将收购Uber中国的品牌、业务、数据等全部资产。Uber全球将持有滴滴5.89%的股权，相当于17.7%的经济权益。同时，滴滴出行创始人兼董事长程维将加入Uber全球董事会。Uber创始人特拉维斯•卡兰尼克也将加入滴滴出行董事会。新公司整体估值将达到350亿美元。

结束了在中国市场的补贴战，Uber将有更多精力关注无人驾驶、地图业务及车队租赁等新项目。不久前，Uber宣布与沃尔沃合作开发无人驾驶汽车。二者合作开发的无人驾驶出租车服务将于几周后在匹兹堡测试。
Uber的下一个目标应该是让自己看起来更像是一个会赚钱的公司。

4. Uber上市后首份财报：一季度净亏损10.12亿美元，同比大幅转亏

PingWest品玩5月31日讯，Uber今日凌晨发布了上市后首份财报。财报显示，在截至3月31日的2019财年第一季度，Uber的营收为30.99亿美元，与去年同期的25.84亿美元相比增长20%；归属于Uber的净亏损为10.12亿美元，相比之下去年同期的净利润为37.48亿美元。
  
 Uber第一季度毛账单收入为146.49亿美元，较去年同期的108.93亿美元增长34%。
  
 Uber第一季度月活跃平台消费者（MAPCs）为9300万人，较去年同期的7000万人增长33%。
  
 Uber第一季度出行次数为15.50亿次，较去年同期的11.36亿次增长36%。
  
 Uber第一季度运营亏损为10.34亿美元，较去年同期的4.78亿美元扩大116%。
  
 Uber第一季度每股摊薄亏损为2.26美元，相比之下去年同期每股摊薄收益为1.84美元。
  
 Uber第一季度调整后的净营收为27.61亿美元，较去年同期的24.23亿美元增长14%。
  
 Uber核心平台第一季度调整后的净营收为26.16亿美元，较去年同期的23.83亿美元增长10%。
  
 Uber第一季度调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为-8.69亿美元，较去年同期的-2.80亿美元扩大210%。
  
 现金流方面，截止2019年3月31日，Uber的现金及现金等价物共计57.45亿美元，去年同期为64.06亿美元；流动资产合计为79.3亿美元，去年同期为86.58亿美元。

5. Uber第一季度营收同比下降11%，为何会出现大幅下跌？

主要还是受到疫情的影响，出行人数减少，优步的营收才出现下降的。这段时间知名网约车平台公司优步公布了其最新财报，财报显示，公司营收大幅下降，利润也是持续亏损。而营收下降的主要原因就是，疫情对全球市场的冲击，出行人数大幅减少，虽然今年以来，环境已经比去年要好很多，但由于部分国家存在疫情反复，所以网约车市场依然不乐观。营收大跌也是在预料之中，而盈利方式，因为有业务出售，所以导致亏损额度减少，但实际业务亏损比去年更多。

其实从优步上市以来，情况就一直不好，首先其持续亏损，就引发了不少投资者质疑。再加上优步在全球多个市场都面临大量的竞争对手，虽然目前优步依然保持规模优势，但由于持续的竞争，优步迟迟无法盈利，而其竞争对手的规模却越来越大了。

有分析师指出，疫情对于优步公司来说，是雪上加霜，本来其盈利就遥遥无期，如今疫情一冲击，作为全球出行行业的巨头，营收压力就更大了，预计未来一段时间，优步的情况都很难好转。

参考资料：
美国当地时间5月5日美股盘后，Uber发布了截至3月31日的2021年第一季度财报。
财报显示，Uber第一季度营收为29亿美元，同比下降11%，低于市场预期的33亿美元；净亏损降至1.08亿美元，与去年同期29.36亿美元亏损相比大幅收窄，亏损同比下降96%；每股摊薄亏损为0.06美分，好于市场预期的0.54美分。
财报公布后，Uber股价当日盘后下跌超4%。2021年一季度亏损缩小并非因为业绩的大幅向好，而是主要因为Uber于去年12月将自动驾驶业务（ATG）出售给初创公司Aurora带来的16亿美元剥离收益。该交易在2021年一季度才正式完成。在交易前，ATG的估值大约为40亿美元(约合人民币261.2亿元)。

6. Uber第一季度继续亏损吗？

据《华尔街日报》北京时间6月1日报道，尽管Uber营收在第一季度实现了增长，但是继续录得重大亏损。Uber在周三表示，公司财务主管高塔姆·古普塔(Gautam Gupta)将离职，成为最新一位离职的顶级高管，也拉开了第二轮主要高管遴选的序幕。

Uber周三称，第一季度营收为34亿美元，较去年第四季度增长18%；剔除员工股权激励和其他项目，第一季度亏损为7.08亿美元，较去年第四季度的亏损9.91亿美元收窄29%。
Uber表示，目前手头仍持有现金72亿美元，与去年年底时的现金储备水平基本一致。Uber已经通过股权和债务融资筹集了150亿美元资金。

目前，Uber还是一家私营公司，不需要发布财务业绩，但是该公司正为最终的首次公开招股(IPO)作准备，自4月份开始披露部分财务数据。Uber并没有发布上年同期的财务数据。“第一季度亏损的收窄使得我们处于通向盈利的正确轨道上，”Uber发言人称。
Uber同时宣布，今年37岁的公司财务主管古普塔将在7月份离职，加盟另一家旧金山创业公司。Uber并未披露这家创业公司的名称，也不愿进一步置评。
2015年，Uber CFO布伦特·卡利尼考斯(Brent Callinicos)离职，担任公司顾问，并在次年加盟超级高铁公司Hyperloop One。自此之后，Uber一直没有一位专职CFO。古普塔在2013年加盟Uber，一直在卡利尼考斯手下担任财务主管，但没有被晋升为CFO。
Uber称，将为公司寻找一位CFO。在Uber应对一系列丑闻之际，公司正在为CEO特拉维斯·卡兰尼克(Travis Kalanick)寻找两位顶级副手，另外一个是COO。Uber目前是世界上最具价值的创业公司，估值接近700亿美元。如果Uber希望有朝一日赢得华尔街的青睐，那么这次高管遴选可能至关重要。

卡兰尼克在3月份表示，他需要获得管理层帮助。自此之后，Uber为公司的首位COO面试了多位候选人，从沃尔玛到华特迪士尼的高管。Uber拒绝讨论高管遴选的细节。
在一系列高管离职和丑闻爆发前，外界普遍预计Uber最快将在今年IPO。Uber从未公开过计划在何时启动IPO的信息。

除了消除一系列争议外，Uber很可能还需要解决公司商业模式的问题，这一商业模式导致Uber在去年至少亏损28亿美元，令公司的近半数销售额化为乌有。这一亏损额中剔除了Uber中国业务业绩等一系列项目。Uber中国业务每年亏损约10亿美元，在去年夏天出售给了对手滴滴出行。
Uber的收入来自分成，从司机车费中扣除25%。包括打车业务、送餐应用UberEats以及货运服务Uber Freight在内，Uber第一季度的总交易额同比增长8.7%至75亿美元。
不过，Uber第一季度的营收增速从去年第四季度的74%降至18%。Uber称，第四季度是公司全年最忙碌的一个季度。

7. Uber上市到底谁赚的最多？

8. 为什么Uber能够这样大规模的补贴而不担心盈利。

Uber重构了大家出行的供需求关系链，并且将共享经济的特色发挥到了极致。Uber通过对社会的闲置司机，车间进行了充分调动，通过合理的价格机制、大数据驱动快速供求决策等，成为连接乘客和司机的平台，并打造出一个基于刚需的增量市场。第二，Uber还打造了出行全能矩阵，除了网约车外，Uber的出行业务还涵盖三轮摩托车、迷你公交车、电动滑板车，自动驾驶等。第三，全球化举措。Uber目前在全球63个国家700多个城市运行，且成功上市。在这一点上，远远超过滴滴。第四，多元化发展。Uber不仅做出行，他的第二大业务是食品配送，并且即将盈利。