长虹美菱现金流存在的问题

1. 长虹美菱现金流存在的问题

现金流量分析。(1)现金流量表。企业总体的现金流总体上是上升趋势近几年公司日常经营活动产生的净利润占比越来越少(由于企业的营业成本上升造成的利润减少)，总的来看企业的净利润为正。但比较企业的规模和总营业收入来看，虽然净利润有0.3亿，这意味着企业一直在投入资金扩大集团规模，拓展经营范围和挖掘市场。在筹集资金方面，企业一直在积极寻求外部资金，因此每年都需要借入一定比例的负债。在市场比较萧条的情况下进一步发展是抵抗风险的有效措施。企业通过大量的筹措资金，一方面扩大规模布局产业链同时偿还负债的利息，另一方面也可以有效发挥负债的避税效应来提升企业价值。近年来，长虹美菱的股利政策也是积极的，近年来股利的分红也是不断增加。(2)净利润现金比率。实际上长虹美菱的净利润不是很高。其经营活动产生的现金流很高，但在现金流量表中呈现的却非常少，只占到0.2%，这和长虹美菱战略决策有很大的关系。长虹美菱在未来产业链的布局中投资很多，不仅收购了多家企业，同时在外国建立了基地。此外长虹美菱每年需要付出一笔不小的期间费用，进一步挤压了企业的利润空间。问题在于，企业的董事会没有明确核实公司价值增长的鉴别办法，投资带来的增长点和财务杠杆的风险无从核实。企业的营业收入增加不代表每一笔投资都是适合长虹美菱的持续发展，都能带来新的利润增长点。同时，一旦市场不理想，也会导致现金流中断。杜邦分析法。(1)可持续增长率。从ERO指标来看，长虹美菱的增长并不理想。并且，这一比率主要是权益乘数通过加大财务杠杆带来的，企业自身的总资产净利率较低。首先企业的负债占到总资产的67%，通过同业对比权益乘数高于格力和美的，说明企业近年加大了财务杠杆比例。其次是总资产净利率对比近几年的数据逐渐降低，这说明长虹美菱自身的发展已经进入了瓶颈期。表明企业未来想要提升可持续发展力，必须要找到新的增长点来提升营业净利率和总资产周转率。这点与长虹美菱近几年频频布局产业链的决策吻合，管理层正通过对外部的投资来寻求下一步的发展。但问题也很明显，在企棠未找到新的增长点以前，可持续增长率不会有太大的变动，公司的成长性被削弱。(2）销售净利率。长虹美菱近两年的销售净利率有逐渐降低的趋势。2017年到2018年间总资产净利率跌到0.2%，与行业均值9.73%相比大大低于行业平均水平，这直接使得投资市场对长虹美菱的估值降低。长虹美菱获利能力变差的原因可能是基于公司正在处于产业转型期和结构调整的过程中，或者是对营业成本没有良好的控制。(3）总资产周转率。分析这一点需要和长虹美菱的销售策略与存货周转率紧密结合，原因在于作为电器企业产品的销售是带来营业收入增长的主要因素。数据表明长虹美菱在这一块尽管与龙头有差距但还是有优势的，存货的量近几年也在不断增长。表明长虹美菱的市场是在进步的，销售能力也在增强，从而也保证了企业的长期运营。当然长虹美菱仍然需要加快总资产的周转，因为企业是一个高杆杠的财务策略，对偿债能力有一定要求。