资管业务为何要打破刚性兑付？

1. 资管业务为何要打破刚性兑付？

金融机构不得承诺资管业务保本保收益。


近日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《意见》）正式发布。《意见》将过渡期确定为到2020年底，给予金融机构充足的调整和转型时间。对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产也作出妥善安排，引导金融机构转回资产负债表内，确保市场稳定。
打破刚性兑付，引导金融机构转变预期收益率模式


《意见》要求资产管理业务不得承诺保本保收益，明确刚性兑付的认定及处罚标准，鼓励以市值计量所投金融资产，同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件，兼顾市场诉求，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。
为何要打破刚性兑付？中国人民银行有关负责人表示，刚性兑付偏离了资管产品“受人之托、代人理财”的本质，抬高无风险收益率水平，干扰资金价格，不仅影响发挥市场在资源配置中的决定性作用，还弱化了市场纪律，导致一些投资者冒险投机，金融机构不尽职尽责，道德风险较为严重。打破刚性兑付已成为社会共识，为此《意见》作出了一系列细化安排。
首先，在定义资管业务时，要求金融机构不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。第二，引导金融机构转变预期收益率模式，强化产品净值化管理，并明确核算原则。第三，明示刚性兑付的认定情形，包括违反净值确定原则对产品进行保本保收益、采取滚动发行等方式保本保收益、自行筹集资金偿付或委托其他机构代偿等。第四，分类进行惩处。存款类金融机构发生刚性兑付，足额补缴存款准备金和存款保险保费，非存款类持牌金融机构由金融监督管理部门和中国人民银行依法纠正并予以处罚。此外，强化了外部审计机构的审计责任和报告要求。
为了推动预期收益型产品向净值型产品转型，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，《意见》强调金融机构的业绩报酬需计入管理费并与产品一一对应，要求金融机构强化产品净值化管理，并由托管机构核算、外部审计机构审计确认，同时明确了具体的核算原则。
规范智能投顾业务，非金融机构不得发售资管产品

金融科技的发展正在深刻改变金融业的服务方式，在资管领域突出体现在智能投资顾问。《意见》对智能投顾业务作出了哪些规范？
目前，国内已有数十家机构推出该项业务，但运用人工智能技术开展投资顾问、资管等业务，由于服务对象多为长尾客户，风险承受能力较低。如果投资者适当性管理、风险提示不到位，容易引发不稳定事件，技术局限、网络安全等风险也不容忽视。
《意见》从前瞻性角度，区分金融机构运用人工智能技术开展投资顾问和资管业务两种情形，分别进行了规范。一方面，取得投资顾问资质的机构在具备相应技术条件的情况下，可以运用人工智能技术开展投资顾问业务，非金融机构不得借助智能投资顾问超范围经营或变相开展资管业务。另一方面，金融机构运用人工智能技术开展资管业务，不得夸大宣传或误导投资者，应当报备模型主要参数及资产配置主要逻辑，明晰交易流程，强化留痕管理，避免算法同质化，因算法模型缺陷或信息系统异常引发羊群效应时，应当强制人工介入。

除金融机构外，互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃。为规范市场秩序，切实保障投资者合法权益，《意见》明确，资管业务作为金融业务，必须纳入金融监管，非金融机构不得发行、销售资管产品，国家另有规定的除外。
针对非金融机构违法违规开展资管业务的情况，尤其是利用互联网平台等分拆销售具有投资门槛的投资标的、通过增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为，按照国家规定进行规范清理。非金融机构违法违规开展资管业务的，依法予以处罚，同时承诺或进行刚性兑付的，依法从重处罚。
来源：人民网－人民日报

2. 资管市场将如何打破刚性兑付？

据报道，在征求意见稿发布5个多月后，4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布，将打破刚性兑付，促进提升银行理财质量。

报道称，在以往的资管行业中，刚兑较为普遍，造成的结果就是：对于存款性金融机构而言，表外理财成为了商业银行的实际负债，而该部分的信用派生能力无限制扩大，由于不计入广义货币之中，监管当局又无法对其风险进行准确把握，带来了风险隐患。

此次资管新规的核心就是打破刚兑。关于刚兑的认定情形，新规明确包括“违反净值原则对产品进行保本保收益，自行筹集资金偿付或委托其他机构代偿”等。在打破刚兑后，资管产品出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。

分析人士表示，长期来看，随着投资管理能力的提升和金融服务的精细化，以及投资者的不断成熟，资管行业的未来是值得期待的，只是要经历目前的调整期。
文章来源：央广网

3. 因资管机构违规操作导致资管产品无法兑付资管机构不得刚性兑付正确吗

亲，很高兴为您解答因资管机构违规操作导致资管产品无法兑付资管机构不得刚性兑付正确吗这个是对的出现这个问题及时报告人民银行和金融监督管理部门。刚兑认定】经人民银行或者金融监督管理部门认定，存在以下行为的视为刚性兑付：（一）资产管理产品的发行人或者管理人违反公允价值确定净值原则对产品进行保本保收益。（二）采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益。（三）资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他金融机构代为偿付。（四）人民银行和金融监督管理部门共同认定的其他情形。【摘要】
因资管机构违规操作导致资管产品无法兑付资管机构不得刚性兑付正确吗【提问】
亲，很高兴为您解答因资管机构违规操作导致资管产品无法兑付资管机构不得刚性兑付正确吗这个是对的出现这个问题及时报告人民银行和金融监督管理部门。刚兑认定】经人民银行或者金融监督管理部门认定，存在以下行为的视为刚性兑付：（一）资产管理产品的发行人或者管理人违反公允价值确定净值原则对产品进行保本保收益。（二）采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益。（三）资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他金融机构代为偿付。（四）人民银行和金融监督管理部门共同认定的其他情形。【回答】