什么是股利政策？上市公司的股利政策有哪些？

1. 什么是股利政策？上市公司的股利政策有哪些？

股利政策指公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的策略，通常用股利支付率（每股股利/每股收益）表示。股利支付率的高低会影响公司留存收益和内部筹资数额，股利支付率越低，公司的留存收益就越多，通过外部筹资的数额就越少；反之亦同。
国外成熟资本市场上，上市公司股利政策一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方式，其中现金股利方式运用最普遍。在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般有三种：派发现金股利、送红股、公积金转增股。再考虑到上述几种方式混合使用，全部股利分配政策可分为八种：不分配、派现、送红、转增、派现加送红、派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增。

2. 上市公司股利政策的概念和特点有哪些？

股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
股利政策方式:
剩余股利政策
是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：
·确定公司的最佳资本结构；
·确定公司下一年度的资金需求量；
·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；
·将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
稳定股利额政策
以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。
·稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。
·许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源”以便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。
采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免形成公司无力支付的困境。
固定股利率政策
这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策）但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。
正常股利加额外股利政策
按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。其高出部分即为额外股利。

3. 上市公司股利政策演变及述评

股利政策，是指上市公司的税后净利润在提取法定公积、盈余公积后对股东的股利支付或留存收益的多少做出的决策。它包括是否发放股利、何时发放股利、以何种形式发放股利、发放多少股利等方面。稳定的股利政策从某种程度上体现了公司正常良好的发展状况，向外部传递了利好信息，有利于稳定投资者对上市公司的投资信心，吸引潜在投资者。在西方成熟的证券市场中，都将稳定的股利政策作为公司一项重要的财务决策。但是，由于我国证券市场的特殊性等原因，我国上市公司的股利政策与西方上市公司相比，表现出了特殊的一面。一、我国上市公司股利政策的现状：1、多数上市公司选择不分配或少分配股利1996年后，我国上市公司中不分配股利的比例急剧上升，据有关统计数据，不分配股利的上市公司比例在1997年为54.2%，1998年为58.9%，到1999年，多达61.87%的上市公司选择了不分配股利的股利政策。2000年以后，由于证监会出台了《上市公司新股发行管理办法》，把现金分红派息作为上市公司再筹资的必要条件。这迫使很多上市公司为了获得增发资格、实现后续融资而普遍采取了针对该政策的策略性分配行为，导致出现了派现高峰，不分配股利的上市公司急剧减少。在2000年后，其比重又开始上扬，从2000年的28.71增加到2005年的51.4%。2、股利分配政策缺乏连续性及稳定性，表现出很大的随意性连续稳定的股利政策有利于树立了良好的公众形象，进而起到促进经营业绩的作用，形成良性循环。但是，在我国，上市公司无论在股利支付率，还是鼓励分配形式均纷繁多变，缺乏连续性，没有稳定的健全的股利政策。我国上市公司股利分配波动比较大，大多数公司存在着有些年份分配，有些年份不分配，有些年份分配的多，有些年份分配的少。公司股利分配随意性较强，没有长期的、明晰的股利政策，缺乏连续性。【摘要】
上市公司股利政策演变及述评【提问】
股利政策，是指上市公司的税后净利润在提取法定公积、盈余公积后对股东的股利支付或留存收益的多少做出的决策。它包括是否发放股利、何时发放股利、以何种形式发放股利、发放多少股利等方面。稳定的股利政策从某种程度上体现了公司正常良好的发展状况，向外部传递了利好信息，有利于稳定投资者对上市公司的投资信心，吸引潜在投资者。在西方成熟的证券市场中，都将稳定的股利政策作为公司一项重要的财务决策。但是，由于我国证券市场的特殊性等原因，我国上市公司的股利政策与西方上市公司相比，表现出了特殊的一面。一、我国上市公司股利政策的现状：1、多数上市公司选择不分配或少分配股利1996年后，我国上市公司中不分配股利的比例急剧上升，据有关统计数据，不分配股利的上市公司比例在1997年为54.2%，1998年为58.9%，到1999年，多达61.87%的上市公司选择了不分配股利的股利政策。2000年以后，由于证监会出台了《上市公司新股发行管理办法》，把现金分红派息作为上市公司再筹资的必要条件。这迫使很多上市公司为了获得增发资格、实现后续融资而普遍采取了针对该政策的策略性分配行为，导致出现了派现高峰，不分配股利的上市公司急剧减少。在2000年后，其比重又开始上扬，从2000年的28.71增加到2005年的51.4%。2、股利分配政策缺乏连续性及稳定性，表现出很大的随意性连续稳定的股利政策有利于树立了良好的公众形象，进而起到促进经营业绩的作用，形成良性循环。但是，在我国，上市公司无论在股利支付率，还是鼓励分配形式均纷繁多变，缺乏连续性，没有稳定的健全的股利政策。我国上市公司股利分配波动比较大，大多数公司存在着有些年份分配，有些年份不分配，有些年份分配的多，有些年份分配的少。公司股利分配随意性较强，没有长期的、明晰的股利政策，缺乏连续性。【回答】
3、在股利形式上，相比较与西方上市公司偏好发放现金股利，我国上市公司偏好于发放股票股利在国外成熟市场中，发放现金股利是股利分配的主要形式，但在我国，现金股利形式所占的比例不高，更多的上市公司倾向于采取股票股利的支付形式，且股票股利的支付水平也比较高。我们知道，发放股票股利只是所有者权益项目结构发生变化，所有者权益总额不变，不会增加股东财富。从经济意义上来说，它只是会稀释每股收益和降低股价，并没有什么实质性的经济意义，纯粹是一种“粉饰”意义上的变化。4、异常低派现和异常高派现现象并存我国上市公司的股权结构具有特殊性，分为流通股和非流通股。其中，国有股和法人股是不能上市流通的，能在市场上流通的仅仅是占很少比例的流通股。从比例上来看，非流通股的比例占总股本比例达到了三分之二，其中国有股的比例达到44%，处于绝对控股的地位。控股股东具有绝对的决策权，他们往往会制定对自身有益的政策。国家股和法人股股东通过手中的权力，利用不断高派现来加速收回其投资，而不考虑上市公司自身的发展。此外，由于监管部门对侵占上市公司资金的清理，上市公司控股母公司对现金的需求，只有通过分红渠道来获取现金，这样也导致了异常高派现的出现。【回答】
二、我国股利政策现状的形成原因分析1、我国税收因素的影响我国目前对于资本利得和现金股利的税负是不同的。我国现金股利收入要交纳20％的所得税，而资本利得暂时不纳税的税收政策。研究表明，高股利个人所得税是我国上市公司“惜派”现金股利的一个重要原因。因此，要提高上市公司发放现金股利的积极性，降低现金股利的个人所得税税率，甚至完全消除股利的双重征税也许比单纯的行政干预更有效，也更合理、合法。2、我国的股权结构的特殊性与复杂性我国上市公司股权结构的基本特征可以概括为两点:第一，“一股独大”的现象在我国上市公司中普遍存在。我国上市公司第一大股东所持有的股份份额远远超过其他股东，第一大股东所持的股权比例远远高于第二大股东，也就是说，第一大股东处于控股地位，甚至是绝对控股地位，对公司具有很强的控制力。第二，我国上市公司的股份分为流通股和非流通股，只有流通股能再证券市场上流通。第一大股东所持的为不能流通的法人股和国有股。根据股利成本理论，发放现金股利时股东对管理层进行控制，降低成本的手段。在大股东对公司经理的控制很强的情况下，这种激励就会下降。在我国现行的股权结构下，少发放现金股利符合大股东的利益要求。但是，由于国有股股权中的复杂的委托关系，我国上市公司的大股东对公司的控制很弱。我国国有股的真正股东是广大人民群众，但人民群众没有办法行使股权，所以他们委托各级政府代表他们行使股权，然后政府派出代表进人上市公司的董事会和经理层股权。政府由于不是真正的所有者，监督约束国有股股权代表―政府代表的激励不足，所以形成了内部人控制。公司的管理者掌握着控制权，从而在上市公司重大决策时过分强调内部人利益，轻视外部人利益，选择利于自己的决策方案。【回答】
三、 结论通过对我国上市公司股利政策的现状的分析，以及对存在的问题进行原因分析，我们得出：中国上市公司股利政策相比于成熟市场而言，存在着许多的问题；究其原因，是多方面的因素综合影响的结果，这其中包括我国特殊体制的原因，有上市公司方面的原因，也有我国投资者自身的原因。股利政策作为公司的一项重要的财务政策对公司的发展有着重大影响，因此对我国上市公司股利政策的异常现象进行原因分析对于改变现状是十分必要的。【回答】
问题是股利政策的演变过程？【提问】
和对它的述评？【提问】

4. 影响上市公司股利政策的因素有哪些

一、法律法规限制
我国的法律法规对公司股利政策的影响有如下三种情况：
第一，《公司法》规定。《公司法》第126条规定股份的发行必须同股同权，同股同利。第177条规定了股利分配的顺序，即公司分配当年税后利润时，应当先提取法定公积金、法定公益金(提取法定公积金和法定公益金之前应当先利用当年利润弥补亏损)，然后才可按股东持有的股份比例分配。第166条规定股份有限公司经股东大会决议将法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的百分之二十五。
第二，《个人所得税法》的规定。按照《个人所得税法》和国家税务总局《关于征收个人所得税若干问题的通知》，个人拥有的股权取得的股息、红利和股票股利应征收20%的所得税。
第三，《关于规范上市公司若干问题的通知》的规定。
(1)上市公司确实必须进行中期分红派息的，其分配方案必须在中期财务报告经过具有从事证券业务资格的会计师事务所审计后制定；公布中期分配方案的日期不得先于上市公司中期报告的公布日期；中期分配方案经股东大会批准后，公司董事会应当在股东大会召开两个月内完成股利(或股份)的派发事项。
(2)制定公平的分配方案，不得向一部分股东派发现金股利，而向其他股东派发股票股利；
(3)上市公司制定配股方案同时制定分红方案的，不得以配股作为分红的先决条件。
(4)上市公司的送股方案必须将以利润送红股和以公积金转为股本明确区分，并在股东大会上分别作出决议，分项披露，不得将二者均表述为送红股。
二、国家宏观经济环境。
一国经济的发展具有周期性。当一国经济处在不同的发展周期时，对该国企业股利政策的制定也有不同的影响。相应地，我国上市公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。当前，在形式上表现为由前几年的大比例送配股，到近年来现金股利的逐年增加。
三、通货膨胀。
当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要。公司为了维持其原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，这时管理当局可能调整其股利政策，导致股利支付水平下降。
四、企业的融资环境。
当客观上存在一个较为宽松的融资环境时，企业可以发放债务融资性的股利和权益融资性的股利，亦即公司借新债或发新股来为股利融资。一般说来，企业规模越大，实力越雄厚，其在资本市场融资的能力就越强，财务灵活性也越大，当然其支付股利的能力也就越强。对于许多小公司或新成立的公司而言，难以采取融资性的股利政策。
五、市场的成熟程度。
衡量市场的成熟程度，通常可划分为三种形式：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。市场越有效，其成熟度也就越高。实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场(半强式有效市场)中，现金股利是最重要的一种股利形式，股票股利则呈下降趋势。我国因尚系新兴的资本市场，和成熟的市场相比，在中国，股票股利仍属一种重要的股利形式。
六、企业所在的行业。
股利政策具有明显的行业特征。一般说来，成熟产业的股利支付率高于新兴产业，公用事业公司的股利支付率高于其他行业公司。经验证据表明，行业的平均股利支付率同该行业的投资机会呈负相关关系。
七、企业资产的流动性。
所谓资产的流动性是指企业资产转化为现金的难易程度。企业的现金流量与资产整体流动性越好，其支付现金股利的能力就强。而成长中的、盈利性较好的企业，如其大部分资金投在固定资产和永久性营运资金上，则他们通常不愿意支付现金股利而危及企业的安全。
八、企业的生命周期。
通常把企业的生命周期划分为成长阶段、发展阶段和成熟阶段。在不同的阶段，企业的股利政策会受到不同的影响。在成长阶段，企业亟需资金投入，一般来讲，股利支付率相对较低；在发展阶段，公司开始能以较大的股利支付比率把收益转移给股东；至成熟阶段，由于投入产出相对稳定，股利支付率和股票收益率都将几乎保持不变。
九、企业的投资机会。
股利政策在很大程度上受投资机会所左右。如果公司有较多的有利可图的投资机会，往往采用低股利、高留存利润的政策；反之，如果投资机会较少，就可能采用高股利政策。当然，在采用低股利政策时，公司管理层必须向股东充分披露以留存利润投资于盈利高的项目，以取得股东的信任和支持。

5. 影响上市公司股利政策的因素有哪些

一、法律法规限制
我国的法律法规对公司股利政策的影响有如下三种情况：
第一，《公司法》规定。《公司法》第126条规定股份的发行必须同股同权，同股同利。第177条规定了股利分配的顺序，即公司分配当年税后利润时，应当先提取法定公积金、法定公益金(提取法定公积金和法定公益金之前应当先利用当年利润弥补亏损)，然后才可按股东持有的股份比例分配。第166条规定股份有限公司经股东大会决议将法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的百分之二十五。
第二，《个人所得税法》的规定。按照《个人所得税法》和国家税务总局《关于征收个人所得税若干问题的通知》，个人拥有的股权取得的股息、红利和股票股利应征收20%的所得税。
第三，《关于规范上市公司若干问题的通知》的规定。
(1)上市公司确实必须进行中期分红派息的，其分配方案必须在中期财务报告经过具有从事证券业务资格的会计师事务所审计后制定；公布中期分配方案的日期不得先于上市公司中期报告的公布日期；中期分配方案经股东大会批准后，公司董事会应当在股东大会召开两个月内完成股利(或股份)的派发事项。
(2)制定公平的分配方案，不得向一部分股东派发现金股利，而向其他股东派发股票股利；
(3)上市公司制定配股方案同时制定分红方案的，不得以配股作为分红的先决条件。
(4)上市公司的送股方案必须将以利润送红股和以公积金转为股本明确区分，并在股东大会上分别作出决议，分项披露，不得将二者均表述为送红股。
二、国家宏观经济环境。
一国经济的发展具有周期性。当一国经济处在不同的发展周期时，对该国企业股利政策的制定也有不同的影响。相应地，我国上市公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。当前，在形式上表现为由前几年的大比例送配股，到近年来现金股利的逐年增加。
三、通货膨胀。
当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要。公司为了维持其原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，这时管理当局可能调整其股利政策，导致股利支付水平下降。
四、企业的融资环境。
当客观上存在一个较为宽松的融资环境时，企业可以发放债务融资性的股利和权益融资性的股利，亦即公司借新债或发新股来为股利融资。一般说来，企业规模越大，实力越雄厚，其在资本市场融资的能力就越强，财务灵活性也越大，当然其支付股利的能力也就越强。对于许多小公司或新成立的公司而言，难以采取融资性的股利政策。
五、市场的成熟程度。
衡量市场的成熟程度，通常可划分为三种形式：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。市场越有效，其成熟度也就越高。实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场(半强式有效市场)中，现金股利是最重要的一种股利形式，股票股利则呈下降趋势。我国因尚系新兴的资本市场，和成熟的市场相比，在中国，股票股利仍属一种重要的股利形式。
六、企业所在的行业。
股利政策具有明显的行业特征。一般说来，成熟产业的股利支付率高于新兴产业，公用事业公司的股利支付率高于其他行业公司。经验证据表明，行业的平均股利支付率同该行业的投资机会呈负相关关系。
七、企业资产的流动性。
所谓资产的流动性是指企业资产转化为现金的难易程度。企业的现金流量与资产整体流动性越好，其支付现金股利的能力就强。而成长中的、盈利性较好的企业，如其大部分资金投在固定资产和永久性营运资金上，则他们通常不愿意支付现金股利而危及企业的安全。
八、企业的生命周期。
通常把企业的生命周期划分为成长阶段、发展阶段和成熟阶段。在不同的阶段，企业的股利政策会受到不同的影响。在成长阶段，企业亟需资金投入，一般来讲，股利支付率相对较低；在发展阶段，公司开始能以较大的股利支付比率把收益转移给股东；至成熟阶段，由于投入产出相对稳定，股利支付率和股票收益率都将几乎保持不变。
九、企业的投资机会。
股利政策在很大程度上受投资机会所左右。如果公司有较多的有利可图的投资机会，往往采用低股利、高留存利润的政策；反之，如果投资机会较少，就可能采用高股利政策。当然，在采用低股利政策时，公司管理层必须向股东充分披露以留存利润投资于盈利高的项目，以取得股东的信任和支持。

6. 上市公司的股利政策究竟迎合了谁的需要——来自中国上市公司的经验数据

从1994年到2005年,我国上市公司共支付了6530次股利,其中共计支付现金股利4034.68亿元。当年支付股利的公司占当年全部上市公司的平均比例达60%。为什么上市公司要支付股利?传统的税收理论、信号模型以及代理假说等公司股利政策理论实际上都没能最终完整地解释清楚Black(1976)所提出的这个“股利之谜”。最近由美国哈佛大学Baker和纽约大学Wurgler共同提出的股利迎合理论从行为财务出发,认为公司之所以支付股利,其主要原因在于管理者必须理性地满足股东对股利不断变化的需求(Baker和Wurgler,2004a、2004b)。但是我国部分学者最近的研究却表明,我国上市公司管理者并没有迎合投资者的偏好(王曼舒、齐寅峰,2005)。那么,我国上市公司的股利政策没有迎合股东的需要吗?还是只迎合了部分股东的股利需要?这是本文需要进行深入研究的问题。一、理论解释Baker和Wurgler指出,基于某些心理因素或制度因素,投资者往往对支付股利的公司股票具有较强的需求,从而导致这类股票形成所谓的“股利溢价”(dividend premium),即支付股利公司......

7. 上市公司的股利政策究竟迎合了谁的需要——来自中国上市公司的经验数据

从1994年到2005年,我国上市公司共支付了6530次股利,其中共计支付现金股利4034.68亿元。当年支付股利的公司占当年全部上市公司的平均比例达60%。为什么上市公司要支付股利?传统的税收理论、信号模型以及代理假说等公司股利政策理论实际上都没能最终完整地解释清楚Black(1976)所提出的这个“股利之谜”。最近由美国哈佛大学Baker和纽约大学Wurgler共同提出的股利迎合理论从行为财务出发,认为公司之所以支付股利,其主要原因在于管理者必须理性地满足股东对股利不断变化的需求(Baker和Wurgler,2004a、2004b)。但是我国部分学者最近的研究却表明,我国上市公司管理者并没有迎合投资者的偏好(王曼舒、齐寅峰,2005)。那么,我国上市公司的股利政策没有迎合股东的需要吗?还是只迎合了部分股东的股利需要?这是本文需要进行深入研究的问题。一、理论解释Baker和Wurgler指出,基于某些心理因素或制度因素,投资者往往对支付股利的公司股票具有较强的需求,从而导致这类股票形成所谓的“股利溢价”(dividend premium),即支付股利公司......

8. 中国股票市场各类投资者对上市公司股利政策的偏好情况和原因

亲您好，中国股票市场的投资者对上市公司股利政策的偏好情况及原因主要有以下几点：（1）投资者偏好高股息率：投资者偏好高股息率，因为股息率高意味着公司盈利能力较强，可以给投资者带来更多的现金流收益。（2）投资者偏好稳定的股息政策：投资者偏好稳定的股息政策，因为稳定的股息政策可以给投资者提供更多的投资安全感。（3）投资者偏好公司持续支付股息：投资者偏好公司持续支付股息，因为持续支付股息表明公司的财务状况较好，可以为投资者提供更多的投资保障。中国股票市场的投资者对上市公司股利政策的偏好情况主要有以下几点：一、投资者偏好高股息政策。由于中国股市的投资者偏重于短期投资，因此投资者更偏好高股息政策，以获取更高的投资收益。二、投资者偏好稳定的股息政策。投资者希望上市公司能够持续实施稳定的股息政策，以确保投资收益的稳定。三、投资者偏好股息政策的适当调整。由于市场环境的变化，上市公司可以根据实际情况，适当调整股息政策，以满足投资者的需求。因此，中国股票市场投资者对上市公司股利政策的偏好情况主要取决于投资者对股息政策的需求，以及上市公司的实际情况，以确保投资收益的稳定和可持续性。【摘要】
中国股票市场各类投资者对上市公司股利政策的偏好情况和原因【提问】
亲您好，中国股票市场的投资者对上市公司股利政策的偏好情况及原因主要有以下几点：（1）投资者偏好高股息率：投资者偏好高股息率，因为股息率高意味着公司盈利能力较强，可以给投资者带来更多的现金流收益。（2）投资者偏好稳定的股息政策：投资者偏好稳定的股息政策，因为稳定的股息政策可以给投资者提供更多的投资安全感。（3）投资者偏好公司持续支付股息：投资者偏好公司持续支付股息，因为持续支付股息表明公司的财务状况较好，可以为投资者提供更多的投资保障。中国股票市场的投资者对上市公司股利政策的偏好情况主要有以下几点：一、投资者偏好高股息政策。由于中国股市的投资者偏重于短期投资，因此投资者更偏好高股息政策，以获取更高的投资收益。二、投资者偏好稳定的股息政策。投资者希望上市公司能够持续实施稳定的股息政策，以确保投资收益的稳定。三、投资者偏好股息政策的适当调整。由于市场环境的变化，上市公司可以根据实际情况，适当调整股息政策，以满足投资者的需求。因此，中国股票市场投资者对上市公司股利政策的偏好情况主要取决于投资者对股息政策的需求，以及上市公司的实际情况，以确保投资收益的稳定和可持续性。【回答】