财务管理的计算题

1. 财务管理的计算题

到期收益率是指债券预期利息和到期本金的现值（面值）与债券现行市场价格相等时的折现率。
根据题意列出方程式为：
Pd =1000000*10%*0.5*（P/A，YTM，10）+1000000*（P/F，YTM，10）=105000
其次，根据excel内置函数RATE求解债券收益率为4%。

2. 关于债券的coupon和yield的问题

coupon是票息率。yield是收益率。债券收益率是使得债券现金流的贴现值等于债券市场价格的贴现率。债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人  。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。债券尽管种类多种多样，但是在内容上都要包含一些基本的要素。这些要素是指发行的债券上必须载明的基本内容，这是明确债权人和债务人权利与义务的主要约定，具体包括：1．债券面值，债券面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行，等价发行称为平价发行。2．偿还期，债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确定公司债券的偿还期。3．付息期，债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3个月支付一次。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算的；而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。4．票面利率，债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。5．发行人名称，发行人名称指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。上述要素是债券票面的基本要素，但在发行时并不一定全部在票面印制出来，例如，在很多情况下，债券发行者是以公告或条例形式向社会公布债券的期限和利率。

3. 什么是YTM？

YTM（Yield To Maturity）即殖利率，或称到期收益率，是指债券等有价证券在到期时持有人得到的年报酬率（Interest Rate of Return）。YTM是金融市场交易有价证券、特别是债券时最重要的参考指标之一。债券属于中长期的筹资工具；而对投资者，债券则属于中长期的投资工具。交易员会利用市场上不同票面利率（Coupon Rate）、不同存续期间（Duration）的债券架构和丰富投资组合。相对于存款，债券在发行方式、付息方式等方面存在很大区别，其具有可比性的收益率指标往往难于计算；因此，明确每只债券的YTM就显得尤为重要，基本公式如下：�0�2PV(Price)=C1+C2+C3+…… +Cn+M(1+r)1(1+r)2(1+r)3(1+r)n(1+r)n�0�2PV（Present Value）：债券现值，即债券的理论交易价格；C（Cash Flow）：各期现金流，一般为债券的期间现金收益（Coupon），由债券发行时规定的付息方式决定；r（YTM）：殖利率；n（Number of Payment Times）：期间数，一般为债券到期年数；若半年付息一次，n为2倍于债券到期年数；M（Maturity Value）：到期时债券面额，即到期本金返还额；�0�2以上公式是基于计算当日为债券的付息日；若在普通交易日，则要根据该交易日至下一个付息日的天数来修正每一个分子的指数。债券的理论价格不仅受票面利率、到期年限的影响，付息方式即现金流量预期也是十分重要的。�0�2�0�2供稿/许维鸿

4. 债券到期收益率是怎么计算的

债券的到期收益率，是指买入债券后，投资人持有至到期获得的实际收益与投资本金的比率，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。

5. 债券的每期利率与必要收益率有什么区别，通常情况下这两个值是相等的吗

不好意思，我学的是CFA，周围附近工作的人都是美式投资的术语。我在保险公司的投资部门工作，保险公司接触债券还少的话，我想不出哪里多了

你口中的必要收益率就是山寨说法。你的必要收益率其实就是期望收益率（required rate of return）。两个东西是一个东西。。。硬是要说不同的话必要收益率是IRR等于0时候投资者的要求的收益率，而期望收益率是对某项投资的预期收益率。债券投资决策的期望收益率多用YTM

每期利率真的没有这个东西。。。唯一有的是利差,包括Nominal Spread，Zero-Volatility Spread，Option-adjusted spread (OAS)。发行人对债券进行定价的时候，每一期向前贴现时候所采用的收益率，比如1年期2次付息债券，半年R用182回购或者shibor计算，而1年R用1年央票计算。这个勉强可以算是每期利率



衡量债券更多使用债券的收益率分持有期收益率HPY（hold period yield）和到期收益率YTM（yield to maturity)。。。我猜是有的书上把期望收益率写成必要收益率。。。山寨美

每期利率？又是个山寨说法。。。只有票面利率。。。

HPY所表达的是投资人买入债券后，所得到的实际收益率。YTM是考虑金钱的时间价值，从到期贴现到买入债券时候所获得的收益。票面利率表达的是每一期债券发行者给的票息

比如我95元买入了面值100元5年到期，票面利率8%一年付息一次的债券

买入这张债券 我每年可以拿票息8块

5年后我的实际收益率是（8*5+100-95）/95=47% 年化后我的HPY是9.4%
这张债券的持有期收益率是9.4%
显然这个算法很不科学，因为没有考虑金钱的时间价值，因为这笔钱去存5年定存也是有一定收益的

而考虑了贴现后，这张债券的YTM是9.29%，具体算法比较复杂，就不在这里说了，简单的说是考虑了现金流贴现
我在购买这张未来的到期收益率是9.29%

可见两个收益率的差别是在于是否体现现金的时间价值。
票面利息8%不能体现出这张债券的价值，因为买入价格不同会印象这张债券的收益率 

硬要说使用范围的话，HPY用在最后结算，YTM用在预测收益。

6. 为什么YTM越小债券价格越高

在其他条件一样的情况下，YTM越小债券价格越高最主要原因是在计算债券理论价格时是要利用现金流折现方法进行的，这种方法会导致债券价格与YTM成反比关系。

7. 到期收益率的计算

债券的到期收益率，是指买入债券后，投资人持有至到期获得的实际收益与投资本金的比率，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。

8. 关于财务管理几个收益率的区别和计算

资产收益率是企业净利润与平均资产总额地百分比，也叫资产回报率（ROA），它是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。其计算公式为：资产收益率＝净利润/平均资产总额×100%

10/8*100%=125%
必要收益率=无风险利率+β系数*（市场收益率-无风险利率）
令β系数等于一，必要收益率即等于市场收益率。β的定义就是特定投资收益与市场收益的协方差，即特定投资相对市场的风险程度。
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