重汽&潍柴再合体，将引发行业洗牌？

1. 重汽&潍柴再合体，将引发行业洗牌？

 
     对于中国重汽旗下重卡产品搭载潍柴发动机，这回终于有了明确的官方说法。
   5月25日，在中国重汽潍柴机新斯太尔产品上市发布会上，中国重汽与潍柴进行了联合推广。就此，中国重汽集团济南商用车销售部总经理王瑛波、潍柴动力股份有限公司总裁助理程广旭，接受了第一商用车网的采访。二人就双方合作，与大众比较关心的热点问题一一进行了解答。
   
    10升机以下配潍柴 中国重汽的差异化布局 
    第一商用车网： 这次重汽和潍柴举行的联合推广会，为什么选在山西？装配潍柴机后，重汽的产品布局会有什么改变？潍柴发动机产品与现有曼技术发动机产品如何进行差异化定位？
    王瑛波： 山西市场是国内传统的煤炭运输型市场，更是国内重卡企业必争之地。中国重汽作为我国重型 汽车 工业的摇篮，专注于重卡制造60余年，全面对接欧洲重卡标准，产品性能实现了质的提升。为更好地回报新老客户，针对山西煤炭运输市场，中国重汽专门打造了一款匹配潍柴WP10H发动机的斯太尔车型主攻煤炭运输市场，山西市场自然就成为了我们的首选之地。
   
   中国重汽匹配潍柴发动机，核心目的是补短板、促增量，两者的合作属于强强联合、优势互补。中国重汽也将不断强化引进德国曼技术整车和发动机的技术优势，持续为客户创造价值。今年1-4月，曼11升（MC11）发动机销量同比增长50.1%，曼13升（MC/MT13）发动机销量同比增长38.3%。应当说，曼发动机的卓越性能，特别是可靠性、经济性、耐久性等优势已得到广大用户的认可。下一步，中国重汽将在重卡牵引、自卸、载货、专用车四大系列上，匹配装用潍柴10升及以下发动机，丰富产品线，给用户提供更多的产品选择，助力中国重汽开拓各个细分市场，特别是在短板市场领域实现增量突破。
   第一商用车网：汕德卡是中国重汽的高端品牌，如今已经在行业中建立了鲜明的标签，新斯太尔也开始装配潍柴机，这样的产品组合对商用车销售部的自身变化和发展有什么影响？
   王瑛波：取长补短，让客户满意。汕德卡定位是高端快递快运、干线物流、冷链和危化品运输，目前已经占据40万元以上（重卡）市场60%的市场份额，商销部发展要想再上一个台阶，就必须进一步丰富自己的产品线。
   
   如同此次我们推出的新斯太尔产品，面向煤炭运输、普货运输等领域，搭载市场主流的潍柴WP10H发动机，产品融合两家所长，既秉承了中国重汽安全可靠、结实耐用、技术领先的传统优势，又增添了潍柴发动机动力强劲、经济节油、服务便捷的新优势，必将为广大用户带来实实在在的收益；同时，为商销部上量夯实基础。我相信通过半年的努力，销量一定会达到我们的预期目标。
    第一商用车网： 这次发布会的新车产品是国五排放，目前重汽潍柴机的国六联合开发进展如何？潍柴国六机未来会搭载在重汽旗下车型上吗？下一步商用车销售部对变速箱、车桥等其他的大总成的采购安排有哪些？
    王瑛波： 强强联合，优势互补。商销部已经在汕德卡牵引、自卸、载货、专用车四大系列国六产品上，匹配装用潍柴10升及以下国六发动机，目前已经发布公告29个，其中牵引车4个，自卸车20个，搅拌车2个，载货车3个；即将发布专用公告6个，极大地丰富产品线，给用户提供更多的产品选择，助力中国重汽开拓各个细分市场，特别是在短板市场领域实现增量突破。
   
   目前变速箱和车桥还是采用中国重汽集团公司的统一资源，后期也是跟着集团公司的统一规划进行资源安排。
    取长补短 潍柴将与中国重汽共享技术和服务 
    第一商用车网： 此次，装载潍柴机的新斯太尔产品正式上市，可以说是业界的一个大事件，您对新产品有什么期待？ 
    程广旭： 2017年，潍柴H平台刚上市，销量就突破了3万辆；2018年，销量6万辆；今年销量目标为14万辆。由此可见，H平台确实得到了广大客户的高度认可和信赖。
   
   这款产品面市时就注重了用户需求，据我们调查，客户对体积小、自重轻、缸内制动、燃油经济性的发动机十分青睐。而H平台拥有缸内制动，保证了驾驶员的安全；H平台自重比老产品轻了200公斤，这就代表着在拉煤市场一年能多赚1万元。并且，油耗明显低于进口发动机，所以H平台产品进入市场后，快速替代了中短途物流市场，并且替代范围还在迅速扩大。
   后期，潍柴发动机在斯太尔、豪沃、汕德卡等车型上都会进行匹配。这也解决了有些区域，客户特别喜欢重汽的车，但是他同时也喜欢用潍柴发动机，总是两难。原来总是让客户去选择，不大好选。但是这一次重汽携手潍柴“王者归来”，潍柴发动机和重汽整车成功的进行匹配，也解决了客户选择两难的问题。
    第一商用车网： 这次两家企业的合作可以说是“强强联合”。那么，在此次新车的发布及推广过程中，重汽和潍柴双方将如何协同？针对物流行业，两者又推出了哪些创新服务体系?
    程广旭： 第一方面，这款新产品八个多月时间上市，确实创造了一个奇迹，速度非常快，也是两个团队高效协同的一个结果；第二方面，本次的上市发布策划方案，双方在3月份就策划如何去做上市发布。“重汽&潍柴，王者归来”，这个主题是刘培民提出来的。为什么用这个主题？原来中国重汽和潍柴一直有合作，中断了一段时间，现在又重新走到一起，重新向 社会 推出满足客户需求的产品，我们也希望把产品能做好，让这款产品不要辜负客户对它的期望。
   
   服务体系方面，从去年年底，双方就做了一些协同的对接。中国重汽的服务体系，现在已经有537家纳入到潍柴的服务体系里面，这些体系，都已经在潍坊完成了各种技能的培训。潍柴的服务叫主动服务，包括派工服务、客户关怀、过程处理，问题封闭。潍柴和中国重汽，对这种服务模式在一起做了一些探讨。中国重汽非常支持这种模式，以后中国重汽可能也会考虑选用这种模式。
   另外，给大家爆个料，今年1-4月，潍柴重卡发动机同比增长21%，市场占有率增加了四个百分点。今年，潍柴在重卡行业的表现比前两年还要抢眼；2017年，潍柴装了31万台；2018年，潍柴装了36万台；今年不出意外，上半年潍柴能完成22万台。销量增长的主要原因在于，今年潍柴在牵引车、自卸车、燃气车市场都已经发力，在每一个细分市场，都布局了我们的产品。未来，潍柴将继续集中技术、集中力量搞研发，要推出不同的产品，满足不同客户需求。
    第一商用车网： 重汽跟潍柴合作，两位老总从各自的角度来看的话，对我们整个行业格局竞争格局会带来什么样的变化？
    程广旭： 我认为，没有那么紧张。老话说：“萝卜白菜各有所爱。”现在有个人倾向的用户越来越多。重卡品牌在客户心目当中，也形成了一种格局定位。所以，我个人认为，怎样去满足客户需求，才是企业要去考虑的事情。不要太狭隘，现在国家都在谈开放合作，我们都在中国市场，就这么多的客户和企业，大家之间的相互合作，可能更加促进相互的发展，发展的结果就是让客户得到实惠。
   
    王瑛波： 我很认同程总的观点。重汽和潍柴为什么开发这个产品，为什么紧密的合作？我们的经营理念是让客户满意，一切的工作努力方向，就是满足用户需求。关于合作、竞争，这是永恒的一个主题。我认为，我们是在合作和竞争中共同发展。
   

2. 中国重汽与潍柴动力的优缺点

潍柴动力-优势：1、	过硬的产品以及出色贴心的服务,拥有海外市场
               2、	上下一体化，配套能力强。
               3、	中国规模最大、具有国际竞争力的汽车零部件及总成系统产业集团的强大实力荣膺动力原件最具影响力品牌。
        -劣势：1、技术更新速度慢，无法拥有第一手技术资源。
               2、渠道资源不断流失，竞争对手不断发起挑战。
               3、正处于扩大规模的关键时期，资产周转率有所下降，资金的运用不太充分

3. 中国重汽和潍柴动力有什么关系？

中国重汽与潍柴曾经有20多年的隶属关系。
中国重型汽车集团有限公司的前身，是济南汽车制造总厂，始建于1956年。
潍柴动力股份有限公司由原潍坊柴油机厂联合境内外投资者发起设立。原潍坊柴油机厂创建于1946年。
1983年，中国重型汽车工业联营公司成立，潍柴、杭发等近20家企业被纳入，潍柴和重汽第一次由分到合。这一年，国务院引进奥地利斯太尔重型卡车技术，将发动机定点在潍柴、杭发生产。1989年，中国重型汽车工业联营公司改组为中国重汽集团，潍柴也是中国重汽的子公司。
2006年3月20日，山东省国资委决定，中国重汽持有潍柴的全部产权一次划归山东省国资委所有，中国重汽与潍柴从此分家。





扩展资料
中国重汽是我国重型汽车工业的摇篮。1960年生产制造了中国第一辆重型汽车—黄河牌JN150八吨载货汽车，结束了我国不能生产重型汽车的历史。
中国重汽企业主要研发、生产销售各种载重汽车、特种汽车、客车和专用车及发动机、变速箱、车桥等总成和汽车零部件，拥有黄河、汕德卡、豪沃等全系列商用汽车品牌。产品出口110多个国家和地区，连续15年保持全国重卡行业出口首位。
先后被授予中国优秀创新型企业、全国最佳诚信企业、全国首批质量信用管理AA企业等荣誉称号，被誉为“全球重卡行业增长最快、最具竞争力和成长性的企业”。
参考资料来源：大众网--望岳谈|从潍柴到重汽，谭旭光的药方为什么备受关注

4. 潍柴动力的公司发展

潍柴动力股份有限公司于二OO二年十二月二十三日由潍坊柴油机厂以有关生产及销售WD615、WD618系列柴油机业务的经营资产与负债及现金出资，联合其他注入现金的发起人成立。公司历史及发展历程如下：潍坊柴油机厂正式建立于1953年，是中国最早一批生产柴油机的厂家之一。自五十年代至八十年代初，潍柴厂相继研发并生产了51千瓦至99千瓦的多类中速柴油机。一九八四年，中国国家发展计划委员会及中国国家经济委员会确认潍柴厂为研发及生产斯太尔WD615系列柴油机的定点厂之一。同年，国家经济委员会发出《关于同意潍坊柴油机厂变更隶属关系的复函》，确认潍柴厂为重型汽车配套柴油机的定点厂之一。一九八九年十月，潍柴生产线顺利通过了国家组织的竣工验收，重型汽车用WD615系列柴油机并于同年开始投产。一九九O年、一九九二年及一九九四年，潍柴厂分别开发及推出供发电机组、工程机械及船舶用的不同型号WD615系列柴油机。一九九五年，潍柴厂通过了ISO9001质量体系认证。同年，与斯太尔立约引进WD615系列柴油机生产技术。一九九九年十月，潍柴厂收购了四川长江柴油机厂，扩大了WD615系列柴油机的生产能力。二OOO年五月，重型汽车用WD618系列柴油机在市场推出。二OO一年，潍柴厂成功开发及推出达到欧I标准的WD615及WD618系列柴油机。二OO二年，潍柴厂再将WD615系列柴油机改良，达到欧II标准。二OO二年十二月二十三日，潍柴厂以有关生产及销售WD615、WD618系列柴油机业务的经营资产与负债及现金出资，联合其他注入现金的发起人成立潍柴动力股份有限公司。二OO三年三月，潍柴动力股份有限公司的WD618系列柴油机成功达到欧II标准。二OO三年八月，公司被山东省科学技术厅批准为高新技术企业。二OO四年三月一日，潍柴动力通过ISO/TS16949质量管理体系认证，成为国内率先通过此项认证的柴油机生产企业。二OO四年三月十一日，潍柴动力（股票编号2338）在香港联交所主板上市，成绩斐然。二OO四年九月，潍柴动力被授予“2003中国机械企业核心竞争力100强”。

5. 潍柴重机的潍柴重机-未来发展

公司将以做强做大民族动力为己任，加快引进适应中国船舶动力和发电设备市场的新产品，努力加快技术自主创新，进一步提升企业的竞争力，拓展国内外市场，保持持续健康发展，继续稳居中国中速机和柴油发电设备领先地位，跻身世界强者之林。

6. 潍柴动力④：两大优势 | 三省案例51集

 通过前两篇文章，现在我们对潍柴动力有了基本认识，但这些认识还不能构成我们投资的依据，我们需要根据这些认识以及对这些认识的思考，分析潍柴动力是不是一家好公司，值不值得我们投资？
   潍柴动力2019年共销售发动机74.2万台，其中道路用发动机51.2万台，非道路用发动机23万台，如果2025年潍柴动力完成双百万目标，总发动机6年复合增长需要达到18%，道路用达到11.8%，非道路用达到28%。
   无论是11.8%的增长率还是28%的增长率，放在行业里都非常高，这意味着公司不仅要保持自己的地位还要抢占竞争对手的市场。
    
    商用车市场 
     
      2019年中国商用车销量387万辆，其中重卡117.4万辆，占比30.34%；中卡13.9万辆，占比3.59%；轻卡188.34万辆，占比46.87%；微卡65.33万辆，占比16.88%，轻卡和重卡是商用车两大市场。
   潍柴动力2019年重卡用发动机销量约35万台，占重卡市场30%；轻卡发动机销售约14万台，占比7.4%。
   公司的目标是在2025年道路用发动机达到100万台，道路用包括商用车和客车，2019年公司的客车发动机规模约2万台，在道路用发动机中占比较小，所以2025年能否完成目标主要看商用车市场，尤其是重卡和轻卡市场。
       上图是2008年至2019年重卡行业、潍柴动力重卡用发动机和陕重汽重卡销量数据。
    该图给我们的第一印象——波动性，2010年重卡销量同比增长60%，随后逐年下降，最低跌至2015年55万辆；2017年重卡销量达到111.7万辆，超越2010年水平，同比增长52.4%。
   当2017年重卡销量创出新高，就有人担心会不会重演2010年情况，结果2018年、2019年再创新高，2020年可能会更高，截止2020年8月，中国重卡销量已经达到108.35万辆，同比增长35%，可能又有人担心2020年的高增长会不会透支2021年需求，我认为有可能，但是我们目光还是要长远一点儿。
   重卡的需求主要来自物流和工程，工程又包括房地产投资和基础设施投资，无论是物流还是工程，判断重卡未来的销量都非常困难，好在我们不需要追求一个准确数字，我们只需要考虑每年的保守需求。
   现在中国重卡的保有量约800万辆，每年更新换代的需求就有100万辆，再加上每年的新增需求，未来保持在100万辆以上的可能性非常大。
   最近三年潍柴动力重卡发动机市场份额均在30%以上，公司的目标是超越40%，按此计算，重卡用发动机销量需要达到40万，甚至50万台。
   在2019年重卡销量前十名公司中，潍柴动力和其中两家公司有直接关系，第一家是陕汽集团，潍柴动力的子公司是陕重汽，陕汽集团是陕重汽的第二大股东，陕汽集团（含陕重汽）2019年销售重卡17.73万辆，占比15%。陕重汽2020年上半年的销量并不乐观，在行业销量81万台，同比增长23%的情况下，公司仅销售8.8万台，同比增长2.1%，潍柴动力给出的解释是，上半年由于疫情影响，部分供应商供货不及时，三家季度陕重汽的市场份额已经回升。潍柴动力要完成目标，陕重汽需要保持良好增长。
   第二家公司是中国重汽，潍柴动力董事长谭旭光，同时担任中国重型 汽车 集团董事长，中国重汽2019年重卡销量19万辆，占比16.26%。
   虽然中国重汽有自己的发动机部门（以及杭发），但是在谭旭光担任公司董事长之后，中国重汽和潍柴动力加强了合作： 
   配套中国重汽，是潍柴动力完成目标的第二因素。
   除了两家关联公司，潍柴动力还需要在一汽解放、东风 汽车 上取得更多订单，2019年两家公司重卡市场份额合计44%，2020年前8个月，一汽解放的市场份额更是达到27%。
   发动机作为重卡的核心部件，每家公司都更倾向于研究自己的发动机，一汽、东风都有自己的发动机部门，同时又与国外知名企业合作，在这种情况下，潍柴如何才能获得更多订单？
   打铁还需自身硬。
     发动机的性能指标主要有动力指标（马力、扭矩）、可靠性指标（B10寿命）、经济性指标（有效热效率）、环境指标（排放标准）等。
   我能够明白这些指标的意思，但是我不知道每家公司发动机的区别，因为它们（数据）看起来差不多，正当我一筹莫展的时候，潍柴动力发了一个公告：
   刚看到这个公告，我还不知道热效率突破50%是什么概念，通过后续报道，我才明白它的意义（央视《经济半小时》黄金时刻重磅聚焦潍柴，解读中国“动力”的速度与激情！）。
   热效率是衡量内燃机燃油利用效率的标准，热效率越高，燃油消耗越少，节能减排的效果就越显著。以一辆载重49吨的卡车为例，百公里可以省4个油，如果一年跑20万公里，一年可以省3、4万，10年就可以省出一辆重卡来。
     虽然仅通过一项指标，就认为潍柴动力的技术实力最强，有些“盲目”，但是这项指标的说服力太强。
   技术实力是潍柴动力最大的优势，这个优势可以使公司争取到更多一汽、东风的订单。
   在陕重汽发展、配套中国重汽、争取更多其他客户三个基础上，我认为潍柴动力2025年可以完成50万台重卡用发动机，甚至更多。
     
    轻卡市场 
   如果重卡用发动机完成50万台，那轻卡用发动机也需要完成50万（忽略中卡和微卡市场）。
   2019年潍柴动力销售道路用发动机51.2万台，重卡用约35.2万台，中大客车用约2万台，剩余14万台为轻卡用发动机，2019年轻卡行业销量188.34万辆（含皮卡），潍柴动力占比7.43%。
   2020年上半年轻卡行业销量100万辆，潍柴动力表示上半年公司轻卡市场份额12.2%，位于行业第二名，按此计算，潍柴动力轻卡用发动机销量12万台，我对这个数据有些疑虑，更倾向于10万台， 2020年上半年潍柴动力轻卡用发动机的增长速度非常可观，全年有可能完成20万台。
   2019年轻卡销量前十名中，中国重汽是潍柴动力的关联公司，中国重汽2019年轻卡销售9.55万辆，占比5.07%，位居第七名。
   谭旭光在潍柴动力2019年业绩说明会上说：
   在谭旭光没有担任中国重型 汽车 集团董事长之前，中国重汽轻卡主要使用云内动力的发动机，谭旭光担任集团董事长之后，潍柴的轻卡发动机开始替换云内的发动机，这是2020年潍柴轻卡发动机增长的主要原因，也是未来继续增长的因素。
   轻卡市场整车公司主要有北汽福田、东风 汽车 、江淮 汽车 、江铃 汽车 、重庆长安构成，前五大轻卡公司市场份额56.37%，集中度并没有重卡行业高。
   轻卡采用发动机模式和重卡一样，一是自己生产，二是采购外部公司，外部发动机公司主要由云内、全柴、玉柴、潍柴等公司构成，玉柴在中重型发动机上也有一定规模。
   通过对五家发动机（还有上柴）公司的观察，我感觉发动机行业并不是一个很好的行业，仅看发动机业务的毛利率，上柴16.21%、全柴11.5%、云内11.39%、玉柴国际17.2%，潍柴表现最好，母公司毛利率达到25.52%，但是母公司销售的主要是重型发动机，轻型发动机业务在扬柴。
   我们再看几家整车公司的毛利率，中国重汽济南股份公司（A股上市主体），主营重卡，毛利率10.54%；一汽解放，刚刚借一汽轿车上市，重卡、中卡、轻卡都有，总体毛利率12.4%，主打车型J6毛利率15.6%；东风 汽车 ，上市主体是轻卡业务，毛利率15.34%；江铃 汽车 ，业务以轻卡为主，整体毛利率15%；江淮 汽车 ，商用车的毛利率是13.59%，商用车主要是轻卡；福田 汽车 ，轻卡业务毛利率14%，上市主体主要是轻卡。
   无论是发动机还是整车毛利率都非常低，我认为原因出现在竞争格局上。
   重卡市场的集中度很高，但是大家提供的产品类似，没有差异化；轻卡市场竞争更加激烈，除北汽福田份额多一点，第二名到第六名份额差距不大，再加上重卡、轻卡的客户对价格比较敏感，卡车企业也很难有较高的溢价，导致大家挣很难）。
   整车的困境又传递给发动机公司，压低发动机公司的售价，发动机公司也跟着挣不到钱。
   但是研制发动机的成本很高，发动机公司为满足排放标准需要不停的升级发动机，2019年上柴、全柴、云内、玉柴国际研发投入合计13.31亿，而潍柴母公司研发投入就达到21.32亿，潍柴连续10年研发投入300亿元。
   研发投入是潍柴技术实力的保证。
   在巨大的研发投入面前，其他公司很难和潍柴动力比较。
   2019年轻卡行业销量188.34万辆，如果未来以5%的速度增长，2025年将达到252.4万辆，潍柴动力只需要20%的占有率就可以完成50万的目标。
     
    非道路市场 
   潍柴动力2019年非道路用发动机销量23万台，如果2025年达到100万台，需要增长4.35倍，从数字上看，这是一个艰巨的任务。
    
      非道路用发动机主要包括五个市场：工程机械、叉车、农业机械、发电设备和船舶动力，上图是这五个市场的主要产品（对发电机组设备存在疑问）。
   潍柴动力2019年没有公布具体非道路用发动机数据，2018年的数据，工程机械占非道路用发动机64%、农业装备占比22%、工业动力占比11%，叉车占比2%，在工程机械里，3吨及以上装载机销量8.9万台，占工程机械用发动机销量71%。
   非道路用发动机想要完成目标，首先要在挖掘机市场取得突破，因为挖掘机是工程机械里最大单品；其次是农业机械继续保持高增长，潍柴动力2015年进入农业机械市场，增长速度非常快，同时2020年潍柴动力投资奥地利威迪斯公司，打造“动力总成+自主CVT”农业装备动力总成；最后是叉车市场，2019年中国内燃及机叉车销量达到31万辆，潍柴动力叉车用发动机不足万台（2018年是4000台，没有2019年数据）。
   即使潍柴动力在这三个方面表现都非常好，我认为2025年完成100万台也很难，所以我对非道路用发动机的期待不是100万，而是50万台，如果2025年能够完成50万台，尤其是挖掘机和叉车的市场份额大幅提升，那非道路用发动机的表现就非常好。
   以上是我对潍柴发动机业务“双百万”目标的理解，谭总定这个目标，我认为是他对潍柴动力的技术实力非常有信心。
     
    收购凯傲集团、德马泰克的真正意义 
   在潍柴动力的 历史 上有两次非常重要的收购，一次是收购湘火炬，公司有了整车业务；一次是收购凯傲集团，公司有了新的成长路径。
   潍柴动力最早只做重卡发动机，这很被动，公司收购湘火炬，公司的业务延伸到整车，相当于发动机业务有了一个稳定客户。发动机是重卡的核心部件，每家公司都想研究自己的发动机，如果整车公司研制出更好的发动机，对潍柴动力打击很大，所以潍柴动力需要一个新业务。
   可选择的业务有工程机械、农业机械、叉车，中国工程机械成三足鼎立局面（三一、中联、徐工）；农业机械没有太好标的，从潍柴动力投资公司的逻辑看，潍柴动力喜欢有核心技术的公司；叉车中国市场有安徽合力、杭叉集团，两家公司都是当地的重要企业，卖给潍柴的可能性很低，结果潍柴动力找到中国叉车市场第三名——林德叉车的母公司凯傲集团。
   当然也可能是另外一个版本，潍柴动力只是想收购林德物料的液压部门，从而打开挖掘机业务，但是在接触林德液压的时候发现叉车也是一个很好的市场，并且公司没有叉车用发动机，生产叉车用发动机可以成为公司继重卡用发动机的第二大单品。
   无论收购凯傲集团的动机是什么，通过潍柴动力的收购行为，我发现潍柴动力的第二个优势——制度优势（这个形容可能并不准确）。
   潍柴动力是一家国企，当一家国企在进行大额海外投资的时候会有很多限制、顾虑，而潍柴动力可以频繁收购、投资海外公司，说明政府很信任这家公司，这种信任是非常难得的。
   上文讲发动机、整车都是非常难的行业，越是这种困难的行业越需要好的制度和有能力的领导，潍柴动力正好具备这些条件，所以才能超越其他公司。
   本期我回答了两个问题，通过这两个问题我们看到潍柴动力的两大优势：技术优势和制度优势，我认为潍柴动力是一家好公司，但是（凡是最怕但是）潍柴动力是一家复杂的公司，加上前两篇文章，我已经写了一万五千字，而我现在对潍柴动力的认识也只是皮毛。
    
    最后一个问题——估值 
   上期有朋友问我怎么给潍柴动力估值，以我现在对潍柴动力的认识，无论怎么估都是错的，即使估对了也没有意义。
   所以我决定跟着感觉走，潍柴动力1000亿以下是值得投资的。
   本阶段对潍柴动力的研究告一段落，以后我会继续搜集潍柴动力的资料，思考潍柴动力的价值。
    
    2020年9月30日，潍柴动力市值1198亿，股价15.1元。凯傲集团市值，88.2亿欧元（人民币704亿），股价74.8欧元（705元）。 
     
     风险提示：本文仅是作者学习之用，文中可能存在很多错误，不能作为投资依据，文中数据来自相关公司公开资料，封面来自网络。  
         
     相关阅读：  
          潍柴动力②：对潍柴动力发动机、整车及相关业务的认识 | 三省案例51集       
    潍柴动力③：对林德液压、凯傲集团、德马泰克的认识 | 三省案例51集   
     
         

7. 中国重汽和潍柴动力有什么关系？

1983年，中国重型汽车工业联营公司成立，潍柴、杭发等近20家企业被纳入，潍柴和重汽第一次由分到合。这一年，国务院引进奥地利斯太尔重型卡车技术，将发动机定点在潍柴、杭发生产。1989年，中国重型汽车工业联营公司改组为中国重汽集团，潍柴也是中国重汽的子公司。【摘要】
中国重汽和潍柴动力有什么关系？【提问】
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中国重汽与潍柴曾经有20多年的隶属关系。

中国重型汽车集团有限公司的前身，是济南汽车制造总厂，始建于1956年。【回答】
潍柴动力股份有限公司由原潍坊柴油机厂联合境内外投资者发起设立。原潍坊柴油机厂创建于1946年。【回答】
1983年，中国重型汽车工业联营公司成立，潍柴、杭发等近20家企业被纳入，潍柴和重汽第一次由分到合。这一年，国务院引进奥地利斯太尔重型卡车技术，将发动机定点在潍柴、杭发生产。1989年，中国重型汽车工业联营公司改组为中国重汽集团，潍柴也是中国重汽的子公司。【回答】
2006年3月20日，山东省国资委决定，中国重汽持有潍柴的全部产权一次划归山东省国资委所有，中国重汽与潍柴从此分家。【回答】
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8. 潍柴动力：翻身千亿市值，转型驶向未知

[ 亿欧导读 ]?“忧患意识让我始终保持清醒”，谭旭光已执掌潍柴17年，千亿企业的转型正在开启，风浪之中，巨轮将驶向未知的深海中。

作者丨程天琦
编辑丨郝秋慧
“不争第一，就是在混”，一路从基层摸爬滚打的谭旭光，总把这句话挂在嘴边。
1977年，不满17岁的谭旭光一头扎进了潍柴的产品实验室，当时身在基层的他很难想到，多年以后，自己成了集团掌门人，潍柴动力已市值千亿，在中国商用车领域举足轻重。
目前，潍柴动力在重卡发动机市场占有率已位居第一。在多缸柴油机市场，2019年其市占率达17.1%，第二名玉柴集团的市占率仅有9.8%。
2007年，潍柴动力在深交所上市，彼时净资产仅为94.1亿元，2019年底已达697.8亿元，12年间翻了7.4倍。近三年时间内，潍柴股价也翻了3.6倍，市值翻了近5倍。
“我们就是敢于想别人不敢想的事，干别人没干过的事。”在谭旭光的大胆带领下，潍柴这家1953年的企业在时代变化中依然发展强劲。

01、收购“无名小卒”
2002年，潍柴动力由潍柴控股集团联合海内外投资者联合成立，2004年在港股上市，谭旭光开启了全球化资金的重要道路。
如今，潍柴产品已打入了欧洲、北美、亚洲的110多个国家，离不开其多年来的海内外兼并与收购。
这一切始于15年前的那场收购。
2005年，刚在港股上市不久的潍柴，便以10.2亿元的价格收购了湘火炬。当时看似的巨额收购，却让潍柴动力至今从中受益颇丰。
湘火炬旗下拥有陕重汽（生产重卡整车），株洲湘火炬（生产发动机火花塞），法士特（生产变速器）和汉德车桥。这让潍柴一举获得了富含重卡产业链上下游企业的“豪华大礼包”。
当时陕重汽不过是个“无名小卒”。
2005年，陕重汽年销量仅为1.4万辆，到了2019年，其销量为17.7万辆，行业排名第四，保持高于行业平均水平的增长率，市占率多年稳定在15%。如今，陕重汽已是各大重卡企业“眼热”对手。
有了陕重汽的加持，潍柴的产品便有了重要支撑。如今潍柴约26%的发动机销量均由陕重汽带动。

收购陕重汽三年后，潍柴迎来了自己一次重大的机遇。
2008年金融危机后，国家发起了四万亿刺激经济计划，房地产行业飞速发展，重卡则是其最重要的生产工具。重卡销量在2010年达到顶峰，年销量首次突破百万，增速高达57.8%。
谭旭光抓住了此次机遇，结合了潍柴与陕重汽的双重优势，潍柴当年营收同比增长78.1%，首次突破600亿大关，净利润更是翻了一倍多。这一年的“好机遇”为潍柴未来的发展奠定了基础。
潮起潮落，2010年左右的重卡提前透支了部分未来需求。自2011年开始，重卡基本呈现回落趋势。房地产红利之后，潍柴营收与利润开始走跌。
02、当物流撞上电商
重卡市场的失势，倒逼潍柴开始探索新的方向。
这一次，潍柴瞄准的是物流领域。谭旭光意识到中国物流运输设备上的不足，开始了“师夷长技以自强”之路。
2012年，潍柴动力以7.3亿的价格收购了德国叉车巨头——凯傲。实际上，潍柴动力看上的是凯傲旗下的林德液压。工程机械行业流行这样一句话，“得液压件者得天下”，潍柴动力由此拥有了先进的液压技术，派出了研发人员与林德携手，将高性能的液压产品以更低的成本进行生产。
正当其在物流领域取得进展之时，潍柴又迎来了一场“意外”的春风。
2013年中国电子商务超越美国，成为世界第一大网络零售市场。物流行业因此迎来一波“鸟语花香”，需求阵地开始从工程机械行业转移至快递物流行业。
幸运的是，重卡也有了新的“用武之地”。同年，重卡销量由跌转涨，同比增长22.2%。
到了2016年，中国电子商务市场规模又到了一个新的阶段，突破23万亿元。2017年重卡销量同比增长53.4%，第二次破百万辆，并且从此开始连续稳定在110万辆以上。2019年，在整体车市寒冬的背景下，重卡销量再创新高，累计销售117.4万辆。
纵观潍柴历年发展，2013年和2016年绝对是潍柴关键的两年：分别实现了将营收和净利增速由负到正的转变。2017年，潍柴营收突破1500亿元，进入了一个新的发展阶段。搭上了重卡的高速列车，潍柴奠定了自身的基础。
最惨的则是2012和2015年，潍柴的归母净利润降幅分别达到46.6%和72.3%。如此过山车式的净利波动增加了潍柴潜在风险，一定程度上也解释了潍柴目前较低的估值。

为强化物流领域的优势地位，潍柴尝试向智能物流转变。
收购凯傲的五年后，潍柴通过子公司凯傲收购自动化物流公司——德马泰克。随着潍柴与德马泰克的研发联手，潍柴智能物流系统上线，其物流作业效率提升30%，节约了100人左右的人力成本。
2019年，潍柴的智能物流营收达670亿元，占比高达38.4%，成重要的支撑业务之一。
03、谭大胆的双重转型
扩张中的潍柴，不得不思考长期发展。
近年来，中国发起了“蓝天保卫战”，新能源已是国家的重要战略。转型新能源战略不是一种选择，而是“箭在弦上，不得不发”。
2020年3月31日，一向有“谭大胆”之称的谭旭光，宣布潍柴2万台氢燃料电池发动机工厂正式投产。

在此之前，潍柴已在悄然布局。
2018年底，潍柴动力以1.64亿美元入主全球氢燃料电池企业——加拿大巴拉德公司。同时，其增持了新一代低成本燃料电池技术企业——英国锡里斯，成为其重要战略股东。2019年底，通过收购新能源德企ARADEX（欧德思），潍柴成功拥有了电机控制器核心技术。
目前，潍柴已完成多款燃料电池发动机的开发。2019年，潍柴累计交付100余台燃料电池客车，累计运行超过100万公里，初步实现商业化落地。
未来，潍柴动力耗费近140亿元、建设规划面积1460亩的潍柴新能源动力产业园，也将于2025年在山东潍坊建成。
由于商用车是潍柴的重要核心，其在智能驾驶的探索上也不甘落后。
2019年9月，潍柴曾展示满足L3级别自动驾驶功能的无人驾驶矿车。同年底，潍柴以6.6亿元收购了清智科技55%的股权，彼时这家自动驾驶技术服务商仅成立3年。
清智科技虽年资尚浅，其核心业务是商用车智能驾驶辅助系统（ADAS）和特定场景自动驾驶解决方案，与潍柴的智能化改革不谋而合。
现阶段，商用车ADAS前装普及率甚至还远低于乘用车25%的普及率。随着中国相关法规（例如《营运客车安全技术条件》）的颁布，ADAS从后装向前装的脚步也将加快，潍柴又能从中“分一杯羹”。
但转型道路上的潍柴，仍需披荆斩棘。
目前，我国大客车的新能源电动化率比较乐观，约为50%。然而，新能源物流车的电动化率仅有5%。潍柴的一大挑战是如何改善新能源物流车现有问题，更多推广新能源产品。性能与基础建设也是物流车电动化的两大“拦路虎”。
我国重卡市场上的大部分产品都是以价格低廉，产品投资回收期短为特点。新能源车的高售价是很大一部分买家望而却步的主要原因。在国家加大建设全国范围内新能源基建的同时，潍柴动力可加大研发性能更优良的新能源商用车，以顺应趋势，抓取企业增长的第二曲线。
再者，智能驾驶在商用车的应用，仍处于行业早期。潍柴若要实现集团转型，这将是一个长期性战役。
04、驶向深海
A股上市的13年间，潍柴的营收与利润起起伏伏，曾经历四次负增长。当下和未来，潍柴存在着诸多挑战。
近四年，高杠杆率加速了潍柴的扩张进程，也意味着当现金流不足时，将出现债务违约风险，最终可能危及整个企业。
潍柴动力的收购，带来了优质产业链的同时，也积累了大量商誉。潍柴2019年高达238.2亿元、约占净资产34.1%的商誉总值会带来潜在压力。商誉的65%来自于智能供应链和自动化解决方案的收购，这类企业（例如德马泰克）的减值风险尤为重要。
一旦潍柴商誉大幅减值，净利润可能由正转负。
疫情“黑天鹅”飞来，直接会冲击潍柴动力的是客车、货车销量和游艇业务的下滑。同时，在全球抗疫背景下，海外业务势必减少甚至停滞，并且外汇风险增大。
但“黑天鹅”总要飞走的。疫情影响只是短期的，重要的是看长期发展。2019年，由于国三车型的置换，重卡将存在一些潜在需求，可在疫情结束后进行释放。
如今，疫情已逐渐好转，物流车复工比例已达到去年水平。
随着中国对柴油车排放标准一再提高，新能源产业是未来的必然趋势，越来越蓬勃壮大的物流业也必然是未来增长迅速的领域，因此潍柴动力要想获得更大的市场占有率，不被竞争对手抢占先机，攻下新能源物流车必然是关键一步。
“忧患意识让我始终保持清醒”，谭旭光已执掌潍柴17年，千亿企业的转型正在开启，风浪之中，巨轮将驶向未知的深海中。
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