共同基金的投资策略

1. 共同基金的投资策略

综上所述，我们可以得出两个结论：第一，你应该选择投资股票；第二，一旦买了，就要尽可能地长期持有。接下来的问题就是，是由你自己来挑选个股，还是委托别人来帮助你投资股票。如果你厌倦了整天面对财务数据，或者压根儿不关注柯达的盈利情况，也不关注到底耐克鞋和锐步鞋孰优孰劣，那么，选择投资基金就是简单的方法。帮助那些既想投资股票又不知道怎么去分析股票的人，这正是共同基金产生的原因。你需要的只是拿现金去购买基金的份额，你的钱与很多其他人的钱一起交由投资专家去投资股票。你希望基金是由专家来管理的，因为你指望他们帮你正确地选择股票，并进行适时的买卖。共同基金除了有专业的基金经理来管理投资之外，还有一个优点：它会投资很多股票，也就是说，当你购买了一只基金后，你一下子就变成了几十个，甚至是几百个上市公司的股东，无论你投资的是50美元还是5000万美元，而这比买一只股票的风险要低得多。一般的基金投资门槛很低，起点购买金额只需50美元或100美元。购买多少金额，多久买一次都取决于你自己。你也可以选择每个月、每3个月、每6个月投资固定金额的基金。间隔的时间长短并不重要，贵在坚持。你能看出这种定期定额投资方式的智慧之处吗？那就是没有了选时的忧虑。在市场下跌的时候，你每次购买越买越便宜，所获基金份额越多，市场上涨的时候，你越买越贵，所获基金份额越少。时间一长，你的总体成本被拉低了，利润变得更可观了。另外一个吸引投资者的地方就在于基金的定期现金红利，有可能一年四次、一年两次甚至每个月一次。你可以用这现金去购买任何东西（比如电影票、CD、太阳眼镜）来犒劳你自己。你也可以把这红利用来购买更多的份额，这叫做“红利再投资”（reinvestmentoption），一旦你这样选择了，它就会为你自动转成基金份额。你投资得越多，转成的份额就越多，以后就可从基金的盈利中获取得越多。你可以在报纸上查到所购买基金的业绩表现情况，就像你要找迪士尼的股票表现那样。基金净值每天都随投资组合中的个股变化而变化，那就是为什么你要选一个好的基金经理的原因，他们选的股票表现越好，你的基金就会赚得越多。如果你不想继续持有基金了，那也很简单，你可以将基金份额全部赎回或是部分赎回，兑现你的投资本金和盈亏。但是，除非你有紧急情况，赎回基金是最后的选择。因为你的目标是扩大盈利，持有基金的时间越长，潜在的盈利机会和盈利空间就越大。当然，在持有基金期间，投资者需要支付管理费和其他开支。这些费用从基金资产中列支，一般基金的费用往往在0.5%～2%。也就是说，你买了一只基金后，每年要付0.5%～2%的费用，当然，基金买卖股票还必须付一定的佣金。一般来说，专业的投资管理人员比业余的股民更有优势，对业余股民来说，投资只是一种兴趣、一个爱好，可对专业人员而言，这是一份工作。他们接受过关于分析上市公司及财务报表的专业培训，他们拥有图书馆、高性能的电脑和一群研究员来支持。一旦公司有任何消息，他们第一时间就能获悉。另一方面，专业投资管理人员也有他们的局限性。玩桌球，我们比不过专业桌球运动员；动脑部手术，我们比不过专业的脑科医生，但是，我们却有机会击败华尔街的专业人士。有一部分基金经理喜欢购买相同的股票，他们觉得与别的基金经理购买相同的股票很安全，他们不愿涉入不熟悉的领域。因此，他们会失去发现黑马股的乐趣并错失盈利的机会。他们往往会忽视新的、业务不大的小公司，而这些小公司会变成盈利能力很强的公司，市场的大赢家。

2. 共同基金的应对措施

从各国进行的有益探索来看，以下措施需要得到优先考虑：健全和完善监管的法律框架，以保护基金持有人的利益。在监管法律框架中，需要更进一步凸显对基金持有人知情权的保护，如进一步健全和完善基金信息披露机制、独立董事制度，加强基金资产托管人的责任等。适度放松管制，充分发挥市场力量尤其是竞争的力量，让“市场监管市场”。国际经验表明，随着政府管制的放松和市场规模的扩大，市场监管力量可自发形成，基金生态可朝最优的方向进化。以中国为例，在过去的几年里，基金评级机构大量出现，开始对基金进行市场化评价，基金业感受到前所未有的业绩评估压力；行业自律组织出于维护行业整体和长远利益的需要，开始自主发挥规范行业行为的作用；社保基金、企业年金等大型机构投资者对基金公开“选秀”，托管银行向监管部门举报基金违规销售，媒体揭露黑幕等，更是将基金业的规范运作提高到更高的层次。这样，一个在行政监管机构之外的由自律组织、评级机构、托管银行、机构投资者、媒体等主体共同组成的立体监管体系正在逐步形成并趋于完善。改革交易成本承担模式，解决交易费用过高的问题。如在基金销售费用改革环节，需要分解经纪人服务的内容，列明各项服务的种类及收费，让客户对各项费用有清晰的了解。通过改革，基金管理人将不得不自行承担应付的成本，或必须取得客户的明确允许才能将成本转移给客户。这样客户对提供何种服务及由谁提供这种服务有了自由选择的权利。如果改革能顺利进行，共同基金市场的交易效率和资金配置效率将能大大提高。充分发挥互联网在信息披露中的作用。互联网是一种便捷、高效和经济的方式，具有信息传递、教育投资者、帮助投资者制定投资决策和实现长期财务目标的巨大潜力。根据美国ICI的一项调查，2005年美国79%的成年人使用互联网，共同基金持有人由于有更高的教育背景和收入，使用互联网的比例更高，达88%，而在2000年，这一比例仅为68%。在使用互联网的共同基金持有人当中，有三分之二的人至少每天上一次网，主要目的是获得财经信息，据此制定投资决策。可以相信，随着各国互联网在共同基金行业使用程度的提高，共同基金的信息披露将更为有效。抓住养老金制度改革带来的巨大机遇。当前日益明显和严重的全球性人口老龄化趋势使得许多固定收益型的养老金计划难以为继，重要的解决之道就是从固定收益型转向固定供款型，将积累养老资金的责任更多地引导到个人头上。这就是基金行业发展的新动力，因为基金是一个帮助个人积少成多、积短成长的较为理想的长期投资工具。在美国，上述变化已然发生。到2004年底，美国固定供款型养老金计划的总量达到了3.2万亿美元，其中一半投资于共同基金；另有3.5万亿美元以个人退休账户(IRA)的形式存在，其中43%投资于共同基金。同时，其他国家和地区也出现了这种趋势。例如，法国正在大力推进固定供款型计划，新欧盟成员国也正往该方向上努力。亚太地区近年来也取得了较大的进展，如日本的401(k)计划、中国香港地区的强积金计划和澳大利亚的超级年金保障系统，中国台湾地区2005年夏天推出了新的养老金改革方案，印度也正在制定年金改革方案的细节。

3. 共同基金的相关新闻

美国共同基金违规操作为投资者造成重大损失美国主要的共同基金公司安联资本管理控股公司10日宣布，该公司两名高级主管因涉嫌违规操作而被迫辞职。自9月初以来，美国地方司法部门和证券监管部门对共同基金市场的整顿步步深入，这一市场暴露出来的问题也越来越多，尽管目前揭露出来的问题仅仅是“冰山一角”，但足以让人感到触目惊心。许多人不禁要问：这个一向标榜捍卫投资者利益的领域究竟发生了什么？股市牵连度日难美国共同基金市场规模在7万亿美元左右，上个世纪80至90年代期间，共同基金发展十分迅猛，由于市场利润相对丰厚，各种名目的共同基金公司如雨后春笋般建立起来。目前，这一市场也可以说是鱼龙混杂，有的公司拥有数千亿美元的基金，而有的仅拥有几亿美元。90年代后期，美国股市狂涨，共同基金发展遇到了难得的黄金时代。不过好景不长，2001年以后，美股市长期低迷，由于共同基金大部分投入股市，股市的缩水使多数共同基金受到沉重打击，许多共同基金公司从此销声匿迹。据统计，过去3年中，投资股票的共同基金大约损失了25%的资金，大部分共同基金公司处于亏损状态。2003年3月以来，美国股市回春转暖，到10月份，道—琼斯指数已经累计上涨20%，纳斯达克综合指数上涨41%，标准普尔指数也上涨21%，共同基金处境有所好转，但市场专家认为，2003年破产或退出市场的共同基金公司仍将超过新入市公司数量，共同基金的艰难处境并没有完全结束，在未来一段时期还将经历震荡和整合。造成共同基金大幅缩水的主要原因除前面所说的股市低迷外，还有两个：第一，美国投资者对共同基金的看法有所改变。在美国，投资者主要来自机构和个人，他们投资证券的途径也主要有两种：一是独立或通过经纪人购买证券，二是购买共同基金。由于共同基金规模大、具有多种证券组合，又是专业人士操作，一般投资者均看好这种投资方式，共同基金由此在投资者心中也享有较高的地位。不过，随着共同基金违规操作事件的频频曝光，特别是一些共同基金经理利用基金发展个人关系，在交易中故意损害投资者的利益，共同基金的整体形象受到损害。第二，竞争过于激烈导致管理成本上升。共同基金市场门槛并不高，一些基金最初几十万美元，也可以进入市场操作，因此市场竞争日趋激烈，而共同基金的客户基础变化不大，一些公司的管理成本上升。一方面是管理费用增加，一方面很难扩大基金规模，于是，一些难以坚持下去的共同基金纷纷退出市场或出售给更有实力的公司。一般的市场预测是，随着美国经济和股市走出低谷，再经过市场震荡整合，共同基金的日子将比前两年稍微好过一些。今年下半年，一些主要的基金公司盈利明显增加，9月份，新注入共同基金的资金达到了173亿美元。另外，从2002年开始，许多退休基金加入了共同基金行列，共同基金的客户基础进一步扩大。违规操作被揭底美国共同基金一向标榜自己是广大中小投资者利益的坚定捍卫者。客观讲，在美国证券交易管理委员会（简称SEC）60多年的市场监管历史上，共同基金的口碑的确不错，即使在华尔街金融丑闻频频曝光的时候，共同基金的声望也并　未受到太大的影响。所以，当共同基金惊曝违规操作后，整个市场顿时一片哗然，人们不禁要问：美国金融市场是否还有“净土”？2003年9月初，纽约州总检察官斯皮策在交给纽约最高法院的指控材料中称，在过去4年中，美国5家最大的共同基金公司在非法操作中一共给投资者造成几十亿美元的损失。10月下旬，美国5大共同基金的一些高级主管因从事证券欺诈而受到波士顿联邦地方法院的起诉。尽管一些遭到指控的公司或个人对违规操作既不承认也不否认，但共同基金公司高层人事频频变动使投资者相信：美国共同基金市场并不像人们原来想象的那样是一块“净土”。根据目前披露的材料，共同基金主要在以下几个方面存在违规操作：第一，通过延迟交易使部分投资者利益受到损害。所谓“延迟交易”，指在股市收盘后继续以当天价格进行交易，而法律规定股票买卖应以下个交易日价格为准；第二，市场节奏交易，即一些投资者迅速买卖共同基金不同的投资组合，利用基金所持股票的差价获得利益；第三，有选择披露信息，共同基金公司并不将所有股票信息披露，而是有所保留。当然，共同基金在完成上述操作时，交易和获得信息的特权有限地给予了大投资者，许多中小投资者对此并不一定知情。因此，说共同基金是用牺牲中小投资者的利益来换取大投资者对基金的支持，一点也不过分。对共同基金的上述操作，市场专家的看法并不一致。一般讲，延迟交易是违法的，但市场节奏交易并不违法。尽管共同基金管理规则中大都明文规定禁止市场节奏交易，但根据11月初SEC公布的一份调查报告，88家最大的共同基金中有半数以上从事过这种交易，而70%的共同基金业内人士对此类交易的操作十分了解。尽管不构成违法，但却使投资者的利益蒙受损失，美国麻省已经就此对帕特南投资公司提出了民事指控，对于这种指控，一些共同基金公司表示，被指控的操作实际上已经进行多年，充其量只是一种不道德行为。治理整顿事难料在调查共同基金违规操作上，SEC主席唐纳森又落在了纽约总检察官斯皮策的后边。本来，唐纳森与斯皮策之间就有些小矛盾，这样一来，他的面子就更不好看了，为了在此事上不输给纽约地方司法机构，11月7日，唐纳森在证券业协会上发表讲话，表示SEC将对共同基金的违规活动给予严肃处理，并对这一行业进行大力整治。针对“延迟交易”，他表示，SEC将要求共同基金取代中介公司处理股市收盘后的下单交易，以减少延迟交易给投资者造成的损失，对于市场节奏交易，SEC正在考虑对违规者征收违规资金2%的罚款，此外，他还建议共同基金公司指定一个高级主管负责对延迟交易、市场节奏交易和有选择披露信息进行监督，对违规者给予必要的个人处罚。唐纳森与斯皮策的不同之处在于，SEC着眼的是整个共同基金市场的治理整顿，他认为，违规活动可能不仅限于表面交易，他担心共同基金和证券经纪人在收入分配上也存在违规的默契。美国地方司法部门和证券监管部门对共同基金的治理整顿将会引起共同基金高层震荡，估计将会有更多的CEO落马，第一美洲银行、普天寿证券公司、斯特朗资产管理公司的一些主管已经成为整肃的目标。这种整顿会否导致共同基金市场萎缩不振？这是人们广泛关心的问题。一般讲，治理整顿会给共同基金收入造成一定的负面影响，一些公司将面临罚款，但利润损失不是主要的。主要的损失是共同基金与一些投资者，特别是机构投资者的关系将发生微妙的变化，一些原来承诺投入共同基金的退休基金计划已经在考虑减少甚至退出共同基金。根据最新的材料，由于受到违规操作的指控，帕特南投资公司已经失去了麻省和艾奥瓦多家养老基金客户，从10月底以来，该公司管理的资产已经缩水140亿美元。此外，斯皮策与SEC对美国共同基金市场的整顿还会产生一种“溢出”效应，由于华尔街一些最有影响的共同基金公司都有欧洲背景，所以，英国、法国、荷兰等国也匆忙开始对该国共同基金操作展开调查。谈到美国共同基金治理的借鉴意义，最主要的是提高共同资金市场准入的门槛，同时对市场加以规范管理，不要让共同基金公司一哄而上，造成恶性竞争，一旦形成恶性竞争，共同基金公司为了生存，就会不择手段，各种违规操作也会层出不穷。据泰国《世界日报》5月20日消息，24国投资共同基金的投资者将泰国共同基金的值得投资级别评为B级，列世界第3位，得分与荷兰、新加坡和台湾地区持平，而排在前两位的分别是美国和韩国。晨星投资分析公司（Morning Star）透露，2013年从24个国家和地区投资共同基金的投资者进行1项投资经验调查发现，泰国的投资级别被投资者列为B级，与荷兰、新加坡和台湾评级持平，并列第3位，高于多个研究对象国家和地区。由于泰国实行有利投资的税制优惠，如不扣差额税收、减免长期基金的投资收入所得税等，使得投资者收益增加，根据相关财务和税务规定评估的业绩表现处于较好水平。不过，基金投资者提出建议，希望对外国资产上投资的基金限制条件加以调整，以及允许外国基金发盘时，国内投资者可直接接盘。在手续费及其它开支项目方面，泰国共同基金的计算办法让投资者支付费用高于其它国家，而其它国家多数基金单位发盘不收取费用，因此，泰国共同基金经营的一些细节要加以改善和调整。在信息公开发布方面，泰国共同基金的评级为中等，因共同基金管理方发出的说明书还缺乏诸如买卖交易基金单位的费用，基金管理人士名字、经验、管理掌管基金时限等细节。

4. 共同基金发展的原因是什么？

共同基金之所以能够发展，主要由于以下几点优势：
分散投资风险
　　共同基金的资产较一般投资人来得庞大，故足以将资金分散於不同的股票、甚至不同的投资工具中，以达到真正的风险分散，而不致因一支错误的选股，而产生重大的亏损。
专业操作管理
　　共同基金公司聘有专业基金经理人及研究团队从事市场研究，对于国内、外的总体、个体投资环境，及个别公司状况都有深入了解。而且，只要花少许的基金管理费就可享受到专家的服务，可以说是小额投资人的最佳福音。
最佳节税管道
　　(1) 国内基金： 股票型基金买卖价差产生获利时，依现行法规得以免税；至於基金配息给投资人时，若此配息的来源是投资标的所产生的，则需纳入综合所得税，并可依储蓄投资特别扣除额规定，享有二十七万元的免税额。 　　(2) 海外基金： 我国税法目前采属地主义，个人投资海外共同基金，无论是买卖价差所产生的资本利得或配息，皆不必纳入个人所得中报税，可以合法节税

5. 如何解决共同基金的利益冲突问题

用一个例子来描述一下共同基金预防、解决雇员个人账户交易与客户利益冲突的流程。

首先，如果出现潜在的冲突，共同基金和其员工必须以对客户有利的方法解决问题。客户的利益将优先于共同基金和其员工的切身利益。

其次，共同基金的雇员在从事一笔证券购买或销售时，需要填写相关表格进行信息披露，这种预披露机制是为了保护共同基金以及员工，以免出现可能的利益冲突。

第三，雇员必须在打算交易和执行交易的当天提前递交表格并获得批准，交易也必须在当天执行。如果当天未执行交易，雇员必须重新递交表格并再次等待批准。

第四，雇员必须连续持有单一持仓至少30天。